Căng thẳng Mỹ/Israel và Iran có thể kéo dài đến hết quý 3/2026: Vào ngày 28/02, căng thẳng leo thang thành xung đột toàn diện giữa Mỹ/Israel và Iran. Vào ngày 17/06, Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận tạm thời nhằm chấm dứt xung đột, mở lại Eo biển Hormuz và miễn trừ các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với dầu Iran, gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày đến ngày 17/08. Tuy nhiên, vào ngày 07/07, Iran đã tấn công ba tàu thương mại tại Eo biển Hormuz, sau đó Mỹ thu hồi giấy phép bán dầu Iran và phát động một đợt không kích mới nhằm vào các mục tiêu quân sự và hàng hải của Iran.
Giá dầu Brent từ đầu năm đến nay cao hơn kỳ vọng: Tính đến ngày 20/07/2026, giá dầu Brent trung bình từ đầu năm đạt 86,7 USD/thùng, cao hơn 15,6% so với dự báo kịch bản cơ sở 2026 trước đây của chúng tôi là 75 USD/thùng.
Nhu cầu năm 2026 yếu hơn nhưng nhu cầu năm 2027 cao hơn: Dự báo trung vị về tăng trưởng nhu cầu năm 2026 của IEA/EIA/OPEC đã bị hạ xuống còn khoảng –1,1 triệu thùng/ngày (-1,69 triệu thùng/ngày so với mức +0,59 triệu thùng/ngày trong tháng 4/2026). Đối với năm 2027, triển vọng tích cực hơn khi tăng trưởng nhu cầu trung vị được điều chỉnh tăng lên khoảng +2,0 triệu thùng/ngày (+0,5 triệu thùng/ngày so với dự báo tháng 4/2026).
Tuy nhiên, vẫn còn những bất định đối với nguồn cung năm 2026 trong khi nguồn cung có thể tăng mạnh trong năm 2027. Tổng lượng dầu vận chuyển qua Eo biển Hormuz (khoảng 8-10% nguồn cung toàn cầu) chỉ đạt trung bình khoảng 3–5% mức trước gián đoạn của tháng 2/2026 trong giai đoạn tháng 3–tháng 5, trước khi cải thiện lên khoảng 11%-16% trong tháng 6 và đầu tháng 7, sau đó gần đây lại giảm trở lại. Điều này có thể làm giảm nguồn cung năm 2026 khoảng 4,6 triệu thùng/ngày. Đối với năm 2027, sản lượng qua Eo biển Hormuz dự kiến sẽ phục hồi hoàn toàn. Chúng tôi giả định không còn cắt giảm sản lượng OPEC+ trong năm 2027, điều này về lý thuyết tương ứng với mức tăng hạn ngạch lên đến 2,65 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cũng dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ tăng lên 14,0 triệu thùng/ngày trong năm 2027 (+2,0% YoY; +0,27 triệu thùng/ngày).
Tồn kho dầu toàn cầu cao hơn kỳ vọng: Tồn kho dầu quan sát được trên toàn cầu ở mức khoảng 7,86 tỷ thùng vào cuối tháng 6/2026 và tăng khoảng 21 triệu thùng trong tháng 6, đánh dấu tháng tăng tồn kho đầu tiên trong vòng bốn tháng khi nguồn cung bắt đầu phục hồi, cao hơn kỳ vọng trước đây của chúng tôi. Giả định tốc độ rút kho là 3,8 triệu thùng/ngày trong những tháng tới, chúng tôi ước tính sẽ mất khoảng 80 ngày (tức đến cuối tháng 9) để tồn kho giảm về mức của tháng 5/2022, so với ước tính trước đây của chúng tôi là cuối tháng 7 (trang 11).
Thị trường thắt chặt hơn trong năm 2026 nhưng có khả năng thặng dư trong năm 2027: Trong báo cáo STEO tháng 7/2026, EIA dự báo thị trường dầu toàn cầu thiếu hụt 0,9 triệu thùng/ngày trong năm 2026, tệ hơn mức thiếu hụt 0,3 triệu thùng/ngày trong dự báo tháng 4/2026. Tuy nhiên, đối với năm 2027, cơ quan này dự báo thị trường dầu toàn cầu thặng dư trung bình 5 triệu thùng/ngày.
Mức thặng dư này có thể thấp hơn do nhu cầu toàn cầu có khả năng cao hơn kỳ vọng (từ nhu cầu tái tích trữ tồn kho) và sự phục hồi chậm hơn kỳ vọng của hạ tầng dầu khí tại Trung Đông. Tính đến ngày 14/04/2026, Rystad Energy ước tính tổng chi phí sửa chữa và khôi phục hạ tầng năng lượng bị hư hại ở mức 34 tỷ–58 tỷ USD, bao gồm 30 tỷ–50 tỷ USD cho các cơ sở dầu khí. Con số này cao hơn đáng kể so với ước tính ban đầu 25 tỷ USD tính đến ngày 25/03, phản ánh phạm vi thiệt hại ngày càng mở rộng. Phần lớn các hoạt động sửa chữa có thể mất đến 36 tháng, trong khi việc khôi phục các tổ hợp LNG Trains 4 và 6 tại Ras Laffan của Qatar có thể cần đến 54 tháng. Nhìn chung, xung đột đã ảnh hưởng đến công suất dầu tương đương khoảng 3% nhu cầu dầu toàn cầu và công suất khí/LNG tối đa tương đương lên đến 9%–20% lượng giao dịch LNG toàn cầu.
Powered by Froala Editor
