Lượng giao dịch sơ cấp trong quý 1/2026 tại Hà Nội và TP.HCM tăng 15% YoY, theo ước tính của chúng tôi dựa trên các biểu đồ của CBRE (bao gồm cả phân khúc căn hộ và nhà liền thổ). Theo quan điểm của chúng tôi, mức tăng trưởng YoY trong quý 1/2026 cho thấy nhu cầu tương đối vững chắc dù lãi suất vay mua nhà cao hơn. Chúng tôi bắt đầu ghi nhận những tín hiệu sớm cho thấy hoạt động bất động sản đang khởi sắc trở lại sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, với việc mở bán dự án mới như Hải Vân Bay (Đà Nẵng) của VHM và Sol Garden (Hải Phòng) của NLG, cùng với các đợt mở bán giai đoạn tiếp theo của Global City (TP.HCM) của Masterise và Harmonie (TP.HCM) của Phú Mỹ Hưng, cũng như hoạt động thăm dò thị trường đối với dự án Global Gate Hạ Long (Quảng Ninh) và lễ khởi công dự án Saigon Park (TP.HCM) của VHM.
Chúng tôi kỳ vọng lượng giao dịch trên thị trường sơ cấp sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng YoY trong năm 2026. Các động lực tăng trưởng chính bao gồm (i) nhu cầu ở thực và nhu cầu đầu tư dài hạn duy trì ổn định, (ii) nguồn cung mới gia tăng, (iii) phát triển hạ tầng, và (iv) các chương trình ưu đãi bán hàng hấp dẫn hơn từ các chủ đầu tư trong bối cảnh lãi suất vay mua nhà cao hơn so với cùng kỳ. Kỳ vọng này dựa trên kịch bản cơ sở của chúng tôi, theo đó chúng tôi kỳ vọng môi trường lãi suất sẽ dần ổn định trong nửa cuối năm 2026 và các biến động vĩ mô vẫn được kiểm soát.
Từ đây đến cuối năm 2026, chúng tôi kỳ vọng (1) các hoạt động bất động sản tiếp tục tăng tốc sau đà khởi sắc kể từ cuối tháng 3, (2) tâm lý người mua nhà sẽ cải thiện khi môi trường lãi suất dần ổn định trong nửa cuối năm 2026, và (3) các chủ đầu tư duy trì các chương trình ưu đãi bán hàng. Tổng hòa các yếu tố này củng cố quan điểm của chúng tôi về sự gia tăng lượng giao dịch sơ cấp trong các quý tới, dù quá trình phục hồi nhiều khả năng sẽ có sự phân hóa giữa các dự án và phân khúc.
Chúng tôi ưu tiên KDH và NLG là các lựa chọn cổ phiếu hàng đầu, nhờ định giá hấp dẫn, giá trị thương hiệu cao, bảng cân đối kế toán lành mạnh, cùng triển vọng tăng trưởng doanh số bán BĐS/lợi nhuận rõ nét được hỗ trợ bởi danh mục dự án vững chắc. Chúng tôi cho rằng thị trường chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố có thể mở khóa giá trị, bao gồm: chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận rõ nét của KDH (LNST sau lợi ích CĐTS tăng 53%/39% trong năm 2026/27) và tiềm năng từ quỹ đất quy mô hơn 500 ha tại khu vực lõi TP.HCM; cũng như chu kỳ tăng trưởng mới của NLG, được hỗ trợ bởi đà tăng trưởng doanh số bán BĐS mạnh mẽ(tăng 21% YoY trong năm 2026, sau mức tăng mạnh gấp 2,3 lần YoY vào năm 2025) và việc đẩy mạnh triển khai các dự án từ quỹ đất khoảng 550 ha (theo ước tính của chúng tôi) tại TP.HCM và các tỉnh có tốc độ tăng trưởng cao
Powered by Froala Editor
