Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB) đã công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2025 (9T 2025) với thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 24,4 nghìn tỷ đồng (+14,6% YoY) và LNTT đạt 11,0 nghìn tỷ đồng (+35,8% YoY), lần lượt hoàn thành 70% và 68% dự báo cả năm của chúng tôi. So với cùng kỳ quý trước, LNTT quý 3/2025 gần như đi ngang do chi phí hoạt động (OPEX) và chi phí dự phòng tăng mạnh, từ đó bù đắp cho mức tăng mạnh của thu nhập lãi ròng (NII). Chúng tôi cho rằng STB đã ghi nhận phần lớn khoản thu từ việc bán nợ tại dự án Phong Phú trong quý 3/2025; tuy nhiên, mức tăng mạnh của dư nợ nhóm 2 và tỷ lệ bao phủ nợ (LLR) trong quý 3 đã khiến kết quả 9T 2025 thấp hơn so với dự báo. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận của STB, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Tăng trưởng tín dụng 9T 2025 đạt 12,4%, thấp hơn nhẹ so với mức tăng trưởng toàn hệ thống là 13,4%. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá đây là kết quả tích cực, do hoạt động cốt lõi của STB tập trung chủ yếu tại khu vực phía Nam – nơi tăng trưởng tín dụng chậm hơn khu vực phía Bắc – và ngân hàng không ưu tiên việc đạt mức tăng trưởng tín dụng mạnh như các ngân hàng khác.
- Tăng trưởng tiền gửi khách hàng 9T 2025 đạt 13,1%, trong khi tổng nguồn vốn huy động (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) tăng trưởng ở mức 12,6%, nhìn chung phù hợp với tốc độ tăng trưởng tín dụng. Ngoài ra, tỷ lệ CASA của STB đã giảm nhẹ 2 điểm % QoQ xuống còn 15,7% trong quý 3/2025.
- NIM 9T 2025 giảm 17 điểm cơ bản YoY xuống mức 3,69%, thấp hơn so với dự báo cả năm của chúng tôi là 3,81%. Tuy nhiên, so với cùng kỳ quý trước, NIM của STB đã tăng mạnh 43 điểm cơ bản lên mức 3,93%, nhờ được hỗ trợ bởi mức tăng 59 điểm cơ bản của lợi suất tài sản sinh lãi, qua đó bù đắp cho mức tăng 19 điểm cơ bản của chi phí huy động do tỷ lệ CASA giảm. Chúng tôi cho rằng sự cải thiện mạnh của lợi suất tài sản sinh lãi trong quý 3 chủ yếu đến từ việc ghi nhận khoản thu nhập lãi từ khoản nợ tại dự án Phong Phú, mà chúng tôi ước tính rơi vào khoảng 2 nghìn tỷ đồng.
- Thu nhập ngoài lãi (NOII) 9T 2025 đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+7,4% YoY). Mặc dù tổng thu nhập phí ròng (NFI) thuần 9T 2025 của STB tăng trưởng mạnh ở mức 15,2% YoY, nhưng ngân hàng đã ghi nhận khoản lỗ ròng 25 tỷ đồng trong mục thu nhập khác, đồng thời, ghi nhận mức lợi nhuận yếu từ hoạt động đầu tư và kinh doanh ngoại hối.
- Chất lượng tài sản suy giảm trong quý 3/2025 với tỷ lệ nợ xấu tăng 29 điểm cơ bản QoQ lên mức 2,75%. Tỷ lệ nợ nhóm 2 đã tăng mạnh lên mức 1,64% (+91 điểm cơ bản QoQ) trong quý 3/2025. Chúng tôi ước tính STB đã ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng xấp xỉ 3,6 nghìn tỷ đồng từ việc xử lý nợ tại dự án Phong Phú cho VAMC trong quý. Tuy nhiên, bộ đệm dự phòng của ngân hàng đã tăng thêm 4,6 nghìn tỷ đồng QoQ. Do đó, LLR đã tăng lên mức 93,3% trong quý 3/2025 (+18,2 điểm % YoY; +17,8 điểm % QoQ).
KQKD hợp nhất 9T 2025 của STB
Tỷ đồng | 9T 2024 | 9T 2025 | YoY | Q3 2024 | Q3 2025 | YoY |
Thu nhập lãi ròng (NII) | 18.433 | 21.323 | 15,7% | 6.365 | 7.874 | 23,7% |
Thu nhập ngoài lãi | 2.831 | 3.040 | 7,4% | 869 | 922 | 6,1% |
Thu nhập từ HĐKD | 21.263 | 24.362 | 14,6% | 7.234 | 8.797 | 21,6% |
Chi phí HĐKD (OPEX) | (10.831) | (11.223) | 3,6% | (3.287) | (4.096) | 24,6% |
LN từ HĐKD trước dự phòng | 10.432 | 13.140 | 26,0% | 3.947 | 4.701 | 19,1% |
Chi phí dự phòng | (2.342) | (2.152) | -8,1% | (1.199) | (1.044) | -12,9% |
LNTT | 8.090 | 10.988 | 35,8% | 2.748 | 3.657 | 33,1% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 6.486 | 8.692 | 34,0% | 2.197 | 2.901 | 32,0% |
|
|
|
|
|
|
|
Tăng trưởng cho vay ** | 8,9% | 12,4% | 3,5 điểm % | 1,7% | 3,1% | 1,4 điểm % |
Tăng trưởng tiền gửi ** | 11,0% | 13,1% | 2,1 điểm % | 3,2% | 2,7% | -0,5 điểm % |
|
|
|
|
|
|
|
NIM | 3,86% | 3,69% | -17 điểm cb | 3,79% | 3,93% | 14 điểm cb |
Lợi suất tài sản sinh lãi | 7,83% | 7,52% | -31 điểm cb | 7,46% | 7,96% | 50 điểm cb |
Chi phí huy động | 4,17% | 4,11% | -6 điểm cb | 3,87% | 4,35% | 48 điểm cb |
Tỷ lệ CASA * | 17,7% | 15,7% | -1,9 điểm % | 17,7% | 15,7% | -1,9 điểm % |
Tỷ lệ CASA cộng tiền gửi kỳ hạn bằng ngoại tệ | 19,2% | 17,3% | -1,9 điểm % | 19,2% | 17,3% | -1,9 điểm % |
Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) | 50,9% | 46,1% | -4,9 điểm % | 45,4% | 46,6% | 1,2 điểm % |
|
|
|
|
|
|
|
Nợ xấu/khoản vay gộp | 2,47% | 2,75% | 28,0 điểm cb | 2,47% | 2,75% | 28,0 điểm cb |
Nợ nhóm 2/khoản vay gộp | 0,72% | 1,64% | 92,0 điểm cb | 0,72% | 1,64% | 92,0 điểm cb |
Lãi dự thu/tài sản sinh lãi | 0,85% | 0,69% | -16,0 điểm cb | 0,85% | 0,69% | -16,0 điểm cb |
Nguồn: STB, Vietcap — * Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ; ** Tăng trưởng cho vay và tiền gửi trong 9T 2025 và 9T 2024 là mức tăng trưởng 9T.
Powered by Froala Editor
