Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SAB) ghi nhận doanh thu quý 3 tăng 4% YoY lên 6,7 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 9% YoY xuống 1,2 nghìn tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp vẫn cải thiện, nhưng chi phí SG&A tăng cao cùng ảnh hưởng từ khoản thu nhập bất thường liên quan đến việc hợp nhất Sabibeco trong quý 3/2025 đã gây áp lực lên mức tăng trưởng YoY của lợi nhuận.
* Doanh thu bia tăng 4% YoY, được hỗ trợ bởi giá bán cao hơn sau các đợt tăng giá trong tháng 4-5/2026.
* Biên lợi nhuận gộp mở rộng 1,0 điểm % lên 38,1%, nhờ biên lợi nhuận gộp mảng bia cải thiện 1,0 điểm % lên 40,5%. Điều này phản ánh chi phí đại mạch và gạo thuận lợi theo các hợp đồng phòng ngừa rủi ro giá cả năm 2026 của SAB.
* Tuy nhiên, chi phí bán hàng tăng 10% YoY do chi phí quảng cáo & khuyến mãi (A&P)/doanh thu bia tăng 0,4 điểm % YoY lên 9,4%, trong khi chi phí quản lý (G&A) tăng 6% YoY.
* Thu nhập tài chính ròng giảm 14% YoY và thu nhập khác ròng giảm 87% YoY, do khoản thu nhập bất thường trong quý 3/2025 liên quan đến việc hợp nhất Sabibeco (khoản lãi 137 tỷ đồng ghi nhận vào thu nhập khác ròng và khoản hoàn nhập lỗ 85 tỷ đồng từ việc đánh giá lại tỷ lệ sở hữu 21,8% trước đó trong quý 3/2025). Nếu loại trừ các khoản bất thường này, LNST sau lợi ích CĐTS quý 3 tăng 8% YoY.
Trong 9T 2026, doanh thu thuần tăng 5% YoY lên 20,0 nghìn tỷ đồng, nhờ doanh thu bia tăng 6% YoY; LNST sau lợi ích CĐTS tăng 7% YoY lên 3,6 nghìn tỷ đồng (+14% YoY nếu loại trừ các khoản bất thường liên quan đến việc hợp nhất Sabibeco). KQKD 9T 2026 lần lượt hoàn thành 71% và 70% dự báo cả năm của chúng tôi, thấp hơn kỳ vọng. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo cả năm, dù vẫn cần thêm đánh giá chi tiết.
KQKD quý 3 & 9T 2026 của SAB
Tỷ đồng | Q3 2026 | YoY | 9T 2026 | YoY | 9T 2026/ |
Doanh thu thuần | 6.684 | 4% | 20.029 | 5% | 71% |
Doanh thu bia | 6.357 | 4% | 18.981 | 6% | 71% |
Khác | 327 | -5% | 1.048 | -8% | 72% |
Lợi nhuận gộp | 2.547 | 7% | 7.615 | 14% | 74% |
LN gộp mảng bia | 2.578 | 7% | 7.734 | 14% | 74% |
LN gộp khác & các khoản giảm trừ doanh thu | -31 | 24% | -119 | 52% | 85% |
Chi phí bán hàng | -1.077 | 10% | -3.132 | 16% | 76% |
Chi phí quản lý (G&A) | -248 | 6% | -740 | 3% | 75% |
LN từ HĐKD | 1.221 | 4% | 3.743 | 14% | 72% |
Thu nhập tài chính ròng | 285 | -14% | 787 | 9% | 62% |
LN từ CTLK | 52 | -15% | 111 | -25% | 38% |
Thu nhập khác ròng | 18 | -87% | 20 | -84% | N.M. |
LNTT | 1.576 | -7% | 4.660 | 9% | 69% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 1.232 | -9% | 3.584 | 7% | 70% |
Biên LN gộp | 38,1% | 1,0 điểm % | 38,0% | 2,8 điểm % |
|
Biên LN gộp mảng bia | 40,5% | 1,0 điểm % | 40,7% | 2,9 điểm % |
|
Biên LN từ HĐKD | 18,3% | 0,1 điểm % | 18,7% | 1,4 điểm % |
|
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | 18,4% | -2,7 điểm % | 17,9% | 0,3 điểm % |
|
Chi phí A&P/doanh thu bia | 9,4% | 0,4 điểm % | 9,0% | 0,9 điểm % |
|
Nguồn: SAB, Vietcap
Powered by Froala Editor
