REE [MUA +21,4%] - Lợi nhuận dự kiến tăng dù chính sách thuế quan của Tổng thống Trump - Cập nhật

- Chúng tôi tăng 6,2% giá mục tiêu cho CTCP Cơ điện lạnh (REE) và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA. 

- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ: (1) định giá cao hơn 7% cho mảng điện do chúng tôi bổ sung vào dự báo 500 MWp điện mặt trời thả nổi; (2) định giá cao hơn 43%5% cho mảng mảng cơ điện/mảng nước do chúng tôi sử dụng mức LNST trung bình của năm 2025/26 thay vì chỉ riêng năm 2025 như dự báo trước đây; và (3) tác động tích cực từ việc chúng tôi cập nhật định giá đến giữa năm 2026. 

- Chúng tôi nhìn chung giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029 (các mức thay đổi lần lượt là +5%/-1%/-3%/0%/0%), trong đó lợi nhuận từ mảng điện và mảng bất động sản tăng lần lượt cao hơn 2% và 30% (nhờ bổ sung 500 MWp điện mặt trời thả nổi và doanh số bán quỹ đất trong năm 2025), bù đắp cho lợi nhuận thấp hơn 4% từ mảng cho thuê văn phòng (chủ yếu do tỷ lệ lấp đầy tính đến cuối năm 2024 thấp hơn kỳ vọng). 

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của REE chạm đáy trong năm 2024 và phục hồi 26% YoY trong năm 2025, được dẫn dắt bởi tăng trưởng lợi nhuận ở tất cả các mảng kinh doanh bao gồm điện (+16% YoY), bất động sản (+8 lần YoY), cho thuê văn phòng (+16% YoY), M&E (+52% YoY) và nước (+18% YoY). 

- Định giá của REE hiện ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2025 là 12,6 lần, thấp hơn 25% so với P/E trung bình 1 năm của công ty là 16,8 lần. Tiềm năng nâng định giá P/E từ mức trung bình 4 năm là 11,0 lần nhờ (1) quá trình chuyển đổi của REE sang mô hình nhà sản xuất điện tái tạo thuần túy và (2) định giá trung bình 4 năm của các doanh nghiệp điện tái tạo trong khu vực ở mức cao hơn (22,9 lần). 

Powered by Froala Editor