* CTCP Phú Tài (PTB) đã công bố KQKD quý 1/2026 với doanh thu đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (+29% YoY; tương đương 27% dự báo năm tài chính 2026) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 150 tỷ đồng (+33% YoY; tương đương 37% dự báo năm tài chính 2026). KQKD nhìn chung tích cực hơn kỳ vọng, qua đó cho thấy tiềm năng điều chỉnh tăng đối với dự báo năm 2026 của chúng tôi, nhờ (i) việc trì hoãn áp thuế sang năm 2027 của Mỹ đối với gỗ và sản phẩm gỗ (chưa được phản ánh trong dự báo hiện tại) và (ii) tiến độ bàn giao BĐS nhanh hơn dự kiến.
* Mảng gỗ:
- Doanh thu tăng 26% YoY lên mức 1,3 nghìn tỷ đồng (30% dự báo năm tài chính 2026), nhờ được thúc đẩy bởi nhu cầu đồ gỗ cốt lõi ổn định và đóng góp sớm từ mảng viên nén gỗ (bắt đầu vận hành từ giữa quý 4/2025). Triển vọng đơn hàng vẫn duy trì tích cực, với lượng đơn hàng đã đủ đến hết quý 2/2026 và đã đang nhận đơn đặt hàng sang quý 3. Ban lãnh đạo đánh giá tác động từ thuế quan của Mỹ hiện ở mức có thể kiểm soát.
- Viên nén gỗ đang nổi lên là động lực tăng trưởng chính trong trung hạn. Công suất hiện tại đạt 90 nghìn tấn/năm, với kế hoạch mở rộng lên mức 500 nghìn tấn/năm trong hai năm tới, tương ứng với mức doanh thu tiềm năng là khoảng 2,5 nghìn tỷ đồng. Hoạt động xuất khẩu dự kiến bắt đầu từ quý 3/2026 sau khi được cấp chứng nhận FSC.
* Mảng đá: Doanh thu tăng 19% YoY lên mức 457 tỷ đồng (20% dự báo năm tài chính 2026), nhờ được hỗ trợ bởi cả nhu cầu trong nước lẫn xuất khẩu. Trong bối cảnh cạnh tranh giá ngày càng gay gắt, PTB đang chủ động nâng cấp cơ cấu sản phẩm sang các dòng đá nhân tạo/thạch anh có biên lợi nhuận cao hơn nhằm bảo vệ khả năng sinh lời.
* BĐS: Doanh thu tăng khoảng 3,5 lần YoY lên mức 107 tỷ đồng (59% dự báo năm tài chính 2026), nhờ việc tiếp tục bàn giao dự án Phú Tài Central Life.
* Biên lợi nhuận gộp: Trong quý 1/2026, biên lợi nhuận gộp đạt 21,1% (-31 điểm cơ bản YoY; so với mức 19,3% trong dự báo năm tài chính 2026). Biên lợi nhuận gộp mảng gỗ duy trì tương đối ổn định ở mức 21,5% (-19 điểm cơ bản YoY; so với 17,5% trong dự báo năm tài chính 2026). Biên lợi nhuận gộp mảng đá đã giảm xuống mức 25,3% (-2,3 điểm % YoY; so với 27,4% trong dự báo năm tài chính 2026). Trong thời gian tới, chúng tôi lưu ý sẽ có áp lực biên lợi nhuận trong ngắn hạn do chi phí đầu vào tăng khoảng 5–6% (với nguyên nhân xuất phát từ tác động từ căng thẳng tại Trung Đông). Do đó, khả năng duy trì biên lợi nhuận sẽ phụ thuộc vào việc PTB có thể chuyển phần chi phí tăng thêm này sang cho khách hàng hay không.
KQKD quý 1/2026 của PTB
| Q1 | Q4 | Q1 | QoQ | YoY | Q1 2026/ | Dự báo |
Doanh thu | 1.620 | 2.088 | 2.095 | 0% | 29% | 27% | 7.876 |
- Gỗ | 1.022 | 1.132 | 1.286 | 14% | 26% | 30% | 4.349 |
- Đá | 382 | 523 | 457 | -13% | 19% | 20% | 2.296 |
- BĐS | 30 | 65 | 107 | 65% | 260% | 59% | 181 |
- Khác | 187 | 369 | 245 | -33% | 32% | 23% | 1.050 |
Lợi nhuận gộp | 348 | 397 | 443 | 11% | 27% | 29% | 1.516 |
Chi phí bán hàng | -131 | -153 | -165 | 8% | 26% | 25% | -648 |
Chi phí quản lý | -63 | -81 | -69 | -15% | 8% | 21% | -323 |
LN từ HĐKD | 154 | 163 | 209 | 28% | 36% | 38% | 544 |
Các khoản mục ngoài HĐKD | -8 | -2 | -19 | 837% | 130% | 60% | -32 |
LNTT | 145 | 161 | 190 | 18% | 31% | 37% | 512 |
LNST sau lợi ích CĐTS | 113 | 127 | 150 | 18% | 33% | 37% | 407 |
Biên LN gộp | 21,5% | 19,0% | 21,1% |
|
|
| 19,3% |
- Gỗ | 21,7% | 21,7% | 21,5% |
|
|
| 17,5% |
- Đá | 27,6% | 20,0% | 25,3% |
|
|
| 27,4% |
- BĐS | 29,6% | 30,1% | 29,2% |
|
|
| 40,0% |
Biên LN từ HĐKD | 9,5% | 7,8% | 10,0% |
|
|
| 6,9% |
Biên LNTT | 9,0% | 7,7% | 9,1% |
|
|
| 6,5% |
Biên EBITDA | 13,2% | 11,2% | 13,3% |
|
|
| 10,1% |
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | 7,0% | 6,1% | 7,1% |
|
|
| 5,2% |
Nguồn: PTB, Vietcap
Powered by Froala Editor
