- Chúng tôi điều chỉnh tăng 7% giá mục tiêu cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) lên 113.500 đồng/CP và duy trì khuyến nghị MUA.
- Việc điều chỉnh tăng giá mục tiêu là do tác động tích cực từ việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2026 (so với giữa năm 2026 trước đây). Chúng tôi duy trì tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS trong giai đoạn 2026–2030, do LNST sau lợi ích CĐTS trung bình trong giai đoạn 2026–2028 tăng 9% (chủ yếu nhờ giả định chi phí SG&A/doanh thu bán lẻ giảm), bù đắp cho mức giảm 4% trong LNST sau lợi ích CĐTS trung bình trong giai đoạn 2027–2031 (chủ yếu do giả định biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ giảm).
- Trong năm 2026, chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng 10% YoY, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh thu bán lẻ tăng 8% YoY. Chúng tôi kỳ vọng PNJ sẽ tiếp tục có kết quả kinh doanh vượt trội hơn so với thị trường trang sức nói chung, trong bối cảnh các chuỗi hiện đại khác gặp khó khăn trong việc mở rộng mạng lưới cửa hàng, trong khi các cửa hàng truyền thống nhỏ lẻ chịu áp lực từ các quy định pháp lý và yêu cầu tuân thủ ngày càng chặt chẽ hơn.
Powered by Froala Editor
