Chúng tôi đã tham dự cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư và chuyên viên phân tích của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) vào ngày 11/11 tại trụ sở công ty. Ban lãnh đạo chia sẻ triển vọng lợi nhuận tích cực hơn và tốc độ triển khai dự án nhanh hơn so với dự báo của chúng tôi. Ban lãnh đạo tự tin sẽ đạt được kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 và đặt kế hoạch lợi nhuận năm 2026 sẽ tăng gấp đôi so với năm trước, được thúc đẩy bởi việc bán hàng và bàn giao các căn thấp tầng của dự án Gladia. Dự án Bình Trưng Đông được lên kế hoạch mở bán vào năm 2027 (sớm hơn một năm so với ước tính của chúng tôi), có thể giúp thúc đẩy triển vọng doanh số bán hàng trong trung hạn. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo lợi nhuận và doanh số bán hàng của KDH, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
KQKD quý 3/2025: Tăng trưởng lợi nhuận mạnh so với cùng kỳ chủ yếu đến từ ghi nhận doanh thu bàn giao khoảng 30 căn thấp tầng tại Gladia vào tháng 9. Vui lòng tham khảo Báo cáo KQKD ngày 29/10 của chúng tôi để biết thêm chi tiết về KQKD trong quý 3 và 9T 2025.
Ban lãnh đạo tự tin sẽ đạt được kế hoạch lợi nhuận năm 2025; tăng trưởng mạnh trong năm 2026 được thúc đẩy bởi các căn thấp tầng dự án Gladia. Ban lãnh đạo duy trì quan điểm tự tin rằng sẽ đạt kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025, ở mức 1,0 nghìn tỷ đồng (+23% YoY) và cho biết lợi nhuận năm 2026 có thể tăng gấp đôi, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh số bán và lượng bàn giao từ các căn thấp tầng của dự án Gladia (đã hoàn tất xây dựng). Công ty dự kiến sẽ ghi nhận khoảng 80% doanh thu từ các căn thấp tầng của dự án Gladia từ nay đến hết quý 2/2026, khoảng 20% còn lại sẽ được ghi nhận trong nửa cuối năm 2026.
Cập nhật tiến độ các dự án:
Gladia by the Waters (11,8 ha; liên doanh với Keppel, KDH sở hữu 51%)
Thấp tầng (226 biệt thự & nhà phố): Giai đoạn 1 (~100 căn) đã được bán hết vào đầu tháng 10, với tổng giá trị hợp đồng khoảng 4 nghìn tỷ đồng. Ban lãnh đạo cho biết công ty đã bắt đầu mở bán phần còn lại của dự án, với mục tiêu bán hết toàn bộ dự án trước quý 2/2026. Công ty đặt kế hoạch doanh thu các căn thấp tầng đạt khoảng 10 nghìn tỷ đồng, tương ứng LNST đạt khoảng 6 nghìn tỷ đồng (tương đương khoảng 3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận thuộc về KDH), sẽ được ghi nhận trong giai đoạn nửa cuối năm 2025–2026.
Cao tầng (616 căn hộ): Dự kiến khởi công xây dựng vào đầu quý 1/2026, mở bán trong quý 3/2026 và bàn giao từ quý 4/2027. Công ty đặt kế hoạch doanh thu các căn cao tầng đạt khoảng 5,0 nghìn tỷ đồng và LNST đạt khoảng 2,0 nghìn tỷ đồng (tương đương khoảng 1,0 nghìn tỷ đồng lợi nhuận thuộc về KDH).
Khoản lợi nhuận tiềm năng từ việc chuyển nhượng 49% cổ phần cho Keppel: Trong năm 2023, KDH đã ghi nhận khoảng 1,1 nghìn tỷ đồng lợi nhuận (chênh lệch giữa giá chuyển nhượng và giá trị ghi sổ của tài sản thuần) vào lợi nhuận giữ lại trên bảng cân đối kế toán hợp nhất. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, khoản lợi nhuận này có thể được ghi nhận vào báo cáo KQKD khi toàn bộ dự án được bán hết và doanh thu được ghi nhận.
Bình Trưng mở rộng (~18 ha; ~200 căn biệt thự/nhà phố và ~3.500 căn hộ; liền kề Gladia): Dự án đã được phê duyệt chủ trương đầu tư vào tháng 10/2025. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu bắt đầu xây dựng trong năm 2026 và mở bán/bàn giao từ năm 2027.
KCN Lê Minh Xuân mở rộng (109,9 ha, trong đó ~90 ha trong Giai đoạn 1): Dự án đã hoàn tất công tác đền bù, giải phóng mặt bằng, đã nộp tiền thuê đất cho Nhà nước đối với Giai đoạn 1 và đã khởi công xây dựng trong năm 2025. Ban lãnh đạo dự kiến chính thức mở bán vào năm 2027. Ngoài ra, công ty hiện đang đàm phán với nhiều đối tác tiềm năng.
The Solina (16,5 ha, ~500 biệt thự & nhà phố và ~1.000 căn hộ): KDH đã hoàn tất nộp tiền sử dụng đất cho Giai đoạn 1 và đã nhận được giấy phép xây dựng, dự kiến khởi công trong năm 2025 và mở bán/bàn giao từ năm 2027.
Phong Phú 2 (~26 ha, thấp tầng & cao tầng): Dự án đã hoàn tất giải phóng mặt bằng và được phê duyệt chủ trương đầu tư vào tháng 8/2025. Ban lãnh đạo dự kiến khởi công xây dựng trong năm 2027.
Tân Tạo (~330 ha, khu đô thị): Đây là dự án khu đô thị có quy mô lớn tại TP. HCM, đã được phê duyệt chủ trương đầu tư và quy hoạch 1/500. Ban lãnh đạo đặt kế hoạch công tác giải phóng mặt bằng phần lớn sẽ hoàn tất trong năm 2026 và dự án sẽ bắt đầu được triển khai xây dựng từ năm 2027.
Powered by Froala Editor
