Kết quả quý 2/2025: Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) ghi nhận 579 tỷ đồng doanh thu (-35% YoY và -81% QoQ), chủ yếu do lượng bàn giao đất KCN giảm. LNST quý 2/2025 đạt 402 tỷ đồng (+67% YoY nhưng -49% QoQ) nhờ giá vốn hàng bán ở mức âm, phản ánh khoản hoàn nhập chi phí phát sinh trước đó liên quan đến các lô đất đã bàn giao tại cụm công nghiệp (CCN) Hưng Yên đã ghi nhận trong quý 1/2025.
Nửa đầu năm 2025: KBC công bố doanh thu đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (+254% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+663% YoY), hoàn thành lần lượt 55% và 85% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS trong năm 2025 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết, do chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) trong nửa đầu năm 2025 được kiểm soát hiệu quả hơn dự phóng trước đây.
Đối với mảng KCN, trong nửa đầu năm 2025, KBC đã bàn giao tổng cộng khoảng 86 ha, bao gồm 83 ha tại CCN Hưng Yên, 1,6 ha tại KCN Quang Châu (Bắc Giang, Bắc Ninh) và 1,1 ha tại KCN Tân Phú Trung (TP.HCM). Tiến trình bàn giao trong nửa đầu năm 2025 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi; hiện chúng tôi dự phóng tổng diện tích bàn giao cả năm 2025 đạt 145 ha.
Đối với doanh số cho thuê đất KCN, KBC ghi nhận khoảng 150 ha trong nửa đầu năm 2025 (so với dự báo cả năm của chúng tôi là khoảng 165 ha), trong đó gồm 83 ha tại CCN Hưng Yên, 36 ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (Bắc Ninh) và 30 ha tại KCN Tràng Duệ 3 (Hải Phòng). Ngoài ra, theo KBC, công ty đã ký biên bản ghi nhớ (MOU) cho khoảng 50 ha tại KCN mở rộng Quế Võ 2 (Bắc Ninh) vào tháng 7/2025.
Mảng khu đô thị (KĐT): Trong nửa đầu năm 2025, KBC đã bàn giao khoảng 688 căn nhà ở xã hội tại dự án Nếnh (Bắc Giang, Bắc Ninh) và dự án Tràng Duệ (Hải Phòng).
Tiền và các khoản tương đương tiền: Cuối quý 2/2025, tiền và các khoản tương đương tiền của KBC đạt 18,2 nghìn tỷ đồng (+175% QoQ và +177% kể từ đầu năm chủ yếu nhờ phát hành riêng lẻ), trong khi tổng nợ vay ở mức 26,1 nghìn tỷ đồng (+48% QoQ và +158% kể từ đầu năm). Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu cuối quý 2/2025 là 31%, so với 17% vào cuối năm 2024. Theo KBC, mức tăng đáng kể về huy động nợ vay chủ yếu nhằm phục vụ kế hoạch phát triển dự án Trump International Hưng Yên (Tổ hợp sân golf Khoái Châu, du lịch sinh thái và đô thị tại Hưng Yên; tổng diện tích 889 ha), dự án mà KBC dự kiến mở bán phần thấp tầng trong kế hoạch năm 2026.
KQKD trong nửa đầu năm 2025 của KBC
Tỷ đồng | Q2 | Q2 | YoY | 6T | 6T | YoY | Dự báo 2025 | 6T/Dự báo 2025 |
Doanh thu thuần | 892 | 579 | -35% | 1.044 | 3.696 | 254% | 6.779 | 55% |
- KCN | 532 | 346 | -35% | 532 | 2.830 | 432% | 4.676 | 61% |
- KĐT | 211 | 0 | N.M. | 225 | 412 | 83% | 1.457 | 28% |
- Khác | 150 | 233 | 56% | 287 | 454 | 58% | 646 | 70% |
Lợi nhuận gộp | 465 | 589 | 27% | 539 | 1.797 | 234% | 3.005 | 60% |
Chi phí SG&A | -166 | -115 | -30% | -280 | -291 | 4% | -937 | 31% |
Lợi nhuận từ HĐKD | 299 | 473 | 58% | 258 | 1.507 | 483% | 2.067 | 73% |
Thu nhập tài chính | 109 | 164 | 50% | 177 | 299 | 69% | 350 | 86% |
Chi phí tài chính | -54 | -112 | 108% | -108 | -225 | 108% | -709 | 32% |
Thu nhập ròng từ CTLK | -2 | 24 | N.M. | -8 | 69 | N.M. | 128 | 54% |
Thu nhập ròng khác | 34 | -18 | N.M. | 31 | 6 | -82% | 0 | N.M. |
LNTT | 386 | 531 | 37% | 350 | 1.655 | 373% | 1.836 | 90% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 241 | 402 | 67% | 155 | 1.185 | 663% | 1.396 | 85% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên lợi nhuận gộp | 52,1% | 101,7% |
| 51,6% | 48,6% |
| 44,3% |
|
- KCN | 68,4% | 133,7% |
| 68,4% | 51,9% |
| 50,6% |
|
- KĐT | 10,0% | N,M, |
| 11,7% | 11,5% |
| 22,9% |
|
Biên lợi nhuận từ HĐKD | 33,5% | 81,8% |
| 24,8% | 40,8% |
| 30,5% |
|
Biên lợi nhuận ròng | 27,0% | 69,5% |
| 14,9% | 32,1% |
| 20,6% |
|
Nguồn: KBC, dự báo của Vietcap (cập nhật ngày 22/05/2025)
Powered by Froala Editor
