- Chúng tôi điều chỉnh tăng 5% giá mục tiêu đối với Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) lên 32.100 đồng/cổ phiếu, nhưng hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu này từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh (1) việc cập nhật thời gian định giá mục tiêu từ cuối năm 2026 sang giữa năm 2027 và (2) số dư tiền mặt ròng cao hơn tính đến cuối quý 1/2026.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026/2027 lần lượt thêm 12%/15%, chủ yếu do lợi nhuận từ mảng cao su khả quan nhờ giá bán trung bình (ASP) dự kiến cao hơn và thu nhập từ đền bù đất gia tăng. KQKD sơ bộ 5T 2026 tích cực, với LNTT đạt 3,9 nghìn tỷ đồng (+30% YoY).
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng 29% YoY, đạt 6,8 nghìn tỷ đồng trong năm 2026, và tăng 11% so với năm 2026 lên mức 7,6 nghìn tỷ đồng trong năm 2027. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận trong khoảng thời gian còn lại của năm 2026 và năm 2027 sẽ được hỗ trợ bởi thu nhập từ đền bù đất cao su tiếp tục được ghi nhận và ASP cao su duy trì trên mức trung bình giai đoạn 2023-2025.
- Với tỷ trọng đáng kể nguồn cung KCN mới tại miền Nam dự kiến được phát triển trên đất cao su chuyển đổi, quỹ đất cao su trong nước khoảng 280.000 ha của GVR có thể giúp tập đoàn đón đầu nhu cầu đất công nghiệp nhờ dòng vốn FDI bền vững. Chúng tôi dự báo doanh số cho thuê đất KCN hàng năm của GVR đạt trung bình 115 ha trong giai đoạn 2026-2030, so với mức khoảng 40 ha trong giai đoạn 2022-2025.
- Rủi ro/yếu tố hỗ trợ: Tiến độ phê duyệt dự án, phát triển hạ tầng và doanh số cho thuê đất tại các KCN mới phát triển trên đất cao su chuyển đổi chậm hơn/nhanh hơn kỳ vọng.
Powered by Froala Editor
