- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và điều chỉnh tăng 15,4% giá mục tiêu lên 60.000 đồng/cổ phiếu. Mức tăng trong giá mục tiêu được thúc đẩy bởi (1) dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029 tăng 3,6% (tương ứng mức tăng 0,2%/2,8%/5,7%/4,0%/4,0% cho dự báo các năm 2025/26/27/28/29), (2) giả định chi phí vốn chủ sở hữu của CTG giảm nhờ hệ số beta điều chỉnh, và (3) giả định P/B mục tiêu cao hơn.
- Mức tăng trong dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025-2029 chủ yếu được dẫn dắt bởi (1) tổng thu nhập lãi ròng (NII) tăng 2,8% do giả định tăng trưởng tín dụng cao hơn, dù giả định NIM có phần thận trọng hơn, bị ảnh hưởng một phần bởi (2) chi phí dự phòng tăng 3,7%, cũng do tăng trưởng tín dụng dự kiến cao hơn.
- Dự báo mới của chúng tôi cho thấy CTG có thể đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận gần 20% trong 3 năm tới với (1) tăng trưởng tín dụng tích cực và (2) chi phí tín dụng giảm dần.
- Rủi ro: (1) NIM thấp hơn dự kiến, (2) tỷ lệ nợ xấu cao hơn dự kiến.
Powered by Froala Editor
