Tập đoàn Bảo Việt (BVH) công bố KQKD hợp nhất quý 1/2026 với tổng doanh thu phí bảo hiểm đạt 11,2 nghìn tỷ đồng (+4% YoY) và LNTT đạt 1,0 nghìn tỷ đồng (+19% YoY), lần lượt hoàn thành 22% và 25% dự báo cả năm 2026 của chúng tôi. Nhìn chung, KQKD của công ty vượt kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu nhờ vào việc duy trì mức dự phòng toán học thấp và thu nhập tài chính mạnh mẽ.
- Mảng bảo hiểm phi nhân thọ đã ghi nhận một quý tăng trưởng ấn tượng. Trong quý 1/2026, doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ lần lượt đạt 7,7 nghìn tỷ đồng (-4,1% YoY) và 3,3 nghìn tỷ đồng (+18,7% YoY). Phân khúc phi nhân thọ cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ (vượt mức tăng trưởng toàn ngành là 10,2%; cho thấy thị phần tăng trưởng trở lại) trong bối cảnh các hoạt động kinh tế đang cải thiện. Trong khi đó, phân khúc nhân thọ tiếp tục đối mặt với những khó khăn chung của ngành trong bối cảnh phí bảo hiểm nhân thọ toàn hệ thống giảm 2,5% YoY.
- Bảo hiểm Bảo Việt (công ty con phi nhân thọ) ghi nhận tổng doanh thu đạt 3,9 nghìn tỷ đồng (+23,5% YoY) và LNST đạt 117 tỷ đồng (+17,5% YoY). Trong bối cảnh phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng trưởng mạnh, tỷ lệ bồi thường cũng cải thiện rõ rệt 6,0 điểm % YoY xuống còn 32,4% trong quý 1/2026, và tỷ lệ kết hợp giảm 17,3 điểm % YoY xuống 83,0%—một sự cải thiện đáng kể, theo ước tính sơ bộ của chúng tôi. Trong khi đó, Bảo Việt Nhân thọ ghi nhận doanh thu quý 1/2026 đạt 11,3 nghìn tỷ đồng (+3,7% YoY) và LNST đạt 586 tỷ đồng (+22,3% YoY).
- Tổng chi phí bồi thường và dự phòng gần như đi ngang so với cùng kỳ ở mức 8,3 nghìn tỷ đồng (+0,3% YoY) bất chấp doanh thu phí bảo hiểm tăng trưởng, cho thấy chi phí trích lập dự phòng toán học giảm đáng kể. Chúng tôi cho rằng điều này phản ánh (1) việc giảm chi phí dự phòng toán học, có thể do đà giảm tiếp diễn của dự phòng cho các hợp đồng cũ có lãi suất đảm bảo cao và/hoặc lợi suất trái phiếu Chính phủ cao hơn giúp thu hẹp khoảng cách thời hạn trong môi trường lãi suất tăng, và (2) mức trích lập dự phòng bồi thường gộp thấp hơn so với cùng kỳ năm trước . Chi phí khai thác cũng giảm nhẹ (-2,7% YoY), tiếp tục hỗ trợ cho sự cải thiện biên lợi nhuận.
- Thu nhập tài chính thuần tăng lên 3,0 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2026 (+15,4% YoY từ 2,6 nghìn tỷ đồng), được hỗ trợ bởi mức tăng 25,5% YoY của thu nhập tài chính gộp lên 4,0 nghìn tỷ đồng. Kết quả này bị bù đắp một phần bởi mức tăng 67,2% YoY của chi phí tài chính lên 1,0 nghìn tỷ đồng, điều mà chúng tôi cho rằng xuất phát từ việc BVH mở rộng đáng kể vị thế vay repo và trái phiếu; tổng nợ và trái phiếu repo gần như tăng gấp đôi (+96,4% YoY) lên 69,0 nghìn tỷ đồng tính đến quý 1/2026. Tổng tài sản đầu tư tăng 22,7% YoY lên 287,3 nghìn tỷ đồng, với tỷ suất lợi nhuận đầu tư gộp duy trì ổn định ở mức 5,3%. Hiệu quả thu nhập tài chính mạnh mẽ phản ánh môi trường lãi suất thuận lợi vào đầu năm 2026 cũng như việc mở rộng quy mô danh mục đầu tư của BVH.
KQKD hợp nhất quý 1/2026 của BVH
Tỷ đồng | Q1 2025 | Q1 2026 | YoY |
Doanh thu phí bảo hiểm gốc | 10.752 | 10.937 | 1,7% |
Nhân thọ | 7.995 | 7.667 | -4,1% |
Phi nhân thọ | 2.756 | 3.270 | 18,7% |
Doanh thu phí nhận tái bảo hiểm | 47 | 265 | 459,3% |
Doanh thu phí bảo hiểm gộp | 10.799 | 11.203 | 3,7% |
Doanh thu phí nhượng tái bảo hiểm | (949) | (1.154) | 21,6% |
Doanh thu phí bảo hiểm thuần | 9.850 | 10.049 | 2,0% |
Dự phòng phí bảo hiểm chưa được hưởng | (65) | (454) | 599,6% |
Doanh thu phí bảo hiểm được hưởng | 9.785 | 9.594 | -2,0% |
Doanh thu bảo hiểm khác | 189 | 225 | 19,2% |
Tổng chi phí bồi thường và dự phòng | (8.310) | (8.337) | 0,3% |
trong đó: - Chi phí dự phòng toán học | (4.351) | (2.945) | -32,3% |
Chi phí từ HĐKD bảo hiểm | (1.598) | (1.554) | -2,7% |
Chi phí G&A | (1.817) | (1.915) | 5,4% |
Thu nhập/(lỗ) từ HĐKD | (1.751) | (1.987) | 13,5% |
Thu nhập tài chính | 3.180 | 3.990 | 25,5% |
Chi phí tài chính | (617) | (1.032) | 67,2% |
Thu nhập tài chính thuần | 2.563 | 2.958 | 15,4% |
Thu nhập từ công ty liên kết | 22 | 29 | 30,3% |
Thu nhập khác | 6 | 3 | -46,0% |
Lợi nhuận trước thuế | 847 | 1.006 | 18,7% |
Thuế TNDN | (165) | (190) | 15,1% |
LNST | 682 | 816 | 19,6% |
Lợi ích CĐTS | 23 | 16 | -28,2% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 659 | 799 | 21,3% |
Tỷ lệ bồi thường* | 38,4% | 32,4% | -6,0 điểm % |
Tỷ lệ chi phí* | 61,9% | 50,6% | -11,3 điểm % |
Tỷ lệ kết hợp* | 100,3% | 83,0% | -17,3 điểm % |
Nguồn: BVH, Vietcap. (*) Tỷ lệ bồi thường, tỷ lệ chi phí và tỷ lệ kết hợp chỉ tính từ mảng bảo hiểm phi nhân thọ.
Powered by Froala Editor
