Giá trị phát hành TPCP giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng
- Trong tháng 7, giá trị phát hành TPCP tiếp tục giảm 20,4% so với tháng trước (MoM) xuống 18,6 nghìn tỷ đồng. Trong 7 tháng đầu năm 2026 (7T 2026), Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã phát hành 201,2 nghìn tỷ đồng TPCP (-11,5% so với cùng kỳ - YoY). Tính đến cuối tháng 7, KBNN mới chỉ hoàn thành 15,5% kế hoạch quý 3/2026 và 40,2% kế hoạch phát hành cả năm 2026.
- Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trung bình (GTGDTB) giảm 5,3% MoM đạt 16,7 nghìn tỷ đồng sau khi tăng mạnh 17,7% MoM trong tháng 6.
- Trên thị trường sơ cấp, lợi suất kỳ hạn 5 năm và 10 năm được chào ở mức lần lượt 4,20% (+2 điểm cơ bản MoM) và 4,36% (+1 điểm cơ bản MoM). Trên thị trường thứ cấp, lợi suất kỳ hạn 5 năm và 10 năm tăng lên lần lượt 4,21% (+2 điểm cơ bản MoM) và 4,41% (+1 điểm cơ bản MoM).
Lợi suất TPCP có thể duy trì ở mức cao trong tháng 8
- Một số yếu tố có thể tạo áp lực tăng lên lợi suất TPCP trong tháng 8 bao gồm: (1) KBNN mới chỉ hoàn thành 15,5% kế hoạch phát hành quý 3 và 40,2% kế hoạch phát hành cả năm 2026 tại thời điểm cuối tháng 7; và (2) giải ngân đầu tư công có thể tiếp tục tăng tốc trong nửa cuối năm 2026.
- Tuy nhiên, môi trường lãi suất có thể hạ nhiệt trong tháng 8, góp phần hạn chế áp lực đối với lợi suất TPCP.
Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 7
- Lãi suất liên ngân hàng qua đêm trung bình giảm xuống 4,0% trong tháng 7 so với mức 5,0% trong tháng 6. Tuy nhiên, lãi suất qua đêm đã tăng trở lại vào ngày cuối cùng của tháng 7 và đóng cửa ở mức 6,5% (-75 điểm cơ bản MoM) do nhu cầu thanh khoản cuối tháng.
- Lãi suất qua đêm hạ nhiệt trong tháng, chủ yếu do nhu cầu thanh khoản của các ngân hàng tiếp tục ở mức thấp, phản ánh qua lượng OMO lưu hành giảm (giảm 72,8 nghìn tỷ đồng xuống 172,5 nghìn tỷ đồng).
- Chúng tôi cho rằng thanh khoản liên ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, qua đó góp phần hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng. NHNN nhiều khả năng sẽ duy trì điều hành thanh khoản linh hoạt thông qua kênh OMO, trong khi những thay đổi gần đây trong cách tính tiền gửi có kỳ hạn của KBNN khi xác định tỷ lệ LDR sẽ góp phần giảm bớt áp lực huy động vốn của các ngân hàng.
Tỷ giá USD/VND vẫn ổn định dù thâm hụt thương mại cao
- Tỷ giá USD/VND duy trì ổn định trong tháng 7, dao động trong biên độ hẹp 26.254–26.335, chốt tháng ở mức 26.296 trên thị trường liên ngân hàng (gần như không đổi so với cuối năm 2025).
- Dù thâm hụt thương mại ở mức cao kỷ lục có thể gây áp lực lên tỷ giá, đà tăng trưởng của vốn FDI giải ngân cùng sự ổn định của tỷ giá trên thị trường tự do sẽ góp phần hỗ trợ cho tỷ giá.
Powered by Froala Editor
