Kho bạc Nhà nước (KBNN) điều chỉnh kế hoạch phát hành quý 2, tăng mục tiêu phát hành kỳ hạn 5 năm và 10 năm
- Ngày 03/06/2026, KBNN đã tăng mục tiêu phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) quý 2/2026 thêm 36,3% lên 150 nghìn tỷ đồng, tăng khối lượng phát hành kế hoạch của cả trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 10 năm thêm 20 nghìn tỷ đồng cho mỗi kỳ hạn.
- Trong tháng 5, lượng phát hành TPCP giảm 26,0% so với tháng trước (MoM), đạt 33,6 nghìn tỷ đồng. Trong 5 tháng đầu năm 2026 (5T 2026), KBNN đã phát hành 159,2 nghìn tỷ đồng TPCP, giảm 6,9% so với cùng kỳ (YoY). Tính đến cuối tháng 5, KBNN đã hoàn thành 52,7% kế hoạch điều chỉnh của quý 2/2026 và 31,8% mục tiêu phát hành của cả năm 2026.
- Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày (GTGDTB) giảm 6,6% MoM, đạt 15,0 nghìn tỷ đồng.
- Lợi suất TPCP tiếp tục tăng trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp. Trên thị trường sơ cấp, lợi suất kỳ hạn 5 năm và 10 năm tăng lần lượt 14 điểm cơ bản MoM và 9 điểm cơ bản MoM lên 4,00% và 4,25%. Trên thị trường thứ cấp, lợi suất kỳ hạn 5 năm và 10 năm tăng lần lượt lên 4,12% (+6 điểm cơ bản MoM) và 4,32% (+8 điểm cơ bản MoM).
Lợi suất TPCP nhiều khả năng sẽ tiếp tục neo cao trong tháng 6
- Chúng tôi cho rằng một số yếu tố sẽ tạo áp lực tăng lên lợi suất TPCP trong tháng 6, bao gồm: (1) Nguồn cung TPCP có thể cao hơn trong tháng 6, do KBNN mới chỉ hoàn thành 52,7% mục tiêu phát hành điều chỉnh của quý 2 tính đến cuối tháng 5; (2) Lợi suất trái phiếu toàn cầu cao hơn (lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 11 điểm cơ bản từ cuối tháng 5 đến ngày 9/6); và (3) Áp lực thanh khoản trong nước vẫn còn.
Thanh khoản hệ thống thắt chặt giữ lãi suất liên ngân hàng ở mức cao
- Lãi suất liên ngân hàng bình quân qua đêm tăng lên 6,21% trong tháng 5 từ mức 5,62% trong tháng 4, trong khi lãi suất qua đêm vào cuối tháng 5 đạt 7,03% (+77 điểm cơ bản MoM).
- Áp lực thanh khoản chủ yếu đến từ các yếu tố tạm thời, bao gồm các khoản repo qua kênh thị trường mở (OMO) đáo hạn và các khoản tiền gửi của KBNN đáo hạn.
- Để hỗ trợ thanh khoản hệ thống, NHNN đã bơm 250,5 nghìn tỷ đồng thông qua các hoạt động thị trường mở, trong khi khoảng 227,8 nghìn tỷ đồng các khoản repo OMO đáo hạn, dẫn đến lượng bơm ròng đạt 22,7 nghìn tỷ đồng.
- Lãi suất qua đêm có thể tiếp tục ở mức cao trong tháng 6 do có 298 nghìn tỷ đồng các khoản repo OMO đáo hạn. Tuy nhiên, việc tiếp tục hỗ trợ thanh khoản thông qua các hoạt động thị trường mở và hợp đồng hoán đổi ngoại tệ (FX swap) sẽ giúp hạn chế đà tăng.
Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ trong tháng 5
- Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ 0,13% trong tháng 5, đóng cửa tháng tại mức 26.313 trên thị trường liên ngân hàng (tỷ giá USD/VND tăng khoảng 0,1% tính từ đầu năm).
- Mặc dù nhu cầu nhập khẩu cao có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá, việc giá vàng trong nước hạ nhiệt, các điều kiện địa chính trị được cải thiện và dòng vốn FDI giải ngân ổn định được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho tỷ giá.
Powered by Froala Editor
