Bộ Công Thương đặt mục tiêu nhu cầu/sản xuất điện tăng trưởng mạnh trong năm 2026. Ngày 28/11/2025, Bộ Công Thương đã chính thức ban hành Phương thức vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2026 với mức tăng trưởng sản lượng điện theo kịch bản cơ sở là 8,5% YoY, và lên tới 14,1% YoY trong kịch bản tích cực. Điều này củng cố dự báo tăng trưởng nhu cầu 7,5% trong năm 2026 của chúng tôi và hỗ trợ giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) phục hồi. Chúng tôi duy trì các giả định về nhu cầu điện, giá khí và giá than trong Báo cáo Cập nhật Ngành Nhiệt điện tháng 12.
Tuy nhiên, giá CGM trung bình năm 2025 đạt 893 đồng/kWh (-37% YoY), thấp hơn 11% so với dự báo trước đó của chúng tôi do giá CGM trong quý 4 yếu, chịu ảnh hưởng bởi bão, lũ lụt và thời tiết mát mẻ hơn.
Chúng tôi điều chỉnh giảm 7% dự báo giá CGM năm 2026 xuống 1.167 đồng/kWh (+31% YoY), chủ yếu do giá công suất thị trường (CAN) chính thức năm 2026 được phê duyệt vào cuối năm 2025 thấp hơn kỳ vọng (theo các chuyên gia trong ngành, thực hiện theo Quyết định 3746 quy định về thị trường phát điện cạnh tranh, ngày 26/12/2025). Giá CAN năm 2026 được quy định khoảng 130 đồng/kWh (gấp 2,7 lần cùng kỳ), thấp hơn khoảng 57% so với giả định trước đó của chúng tôi. Về giá giá điện năng thị trường (SMP), chúng tôi dự phóng con số dự báo năm 2026 là 1.037 đồng/kWh (+23% YoY, nhưng vẫn thấp hơn 5% so với năm 2024), được thúc đẩy bởi (1) dự báo tăng trưởng nhu cầu mạnh hơn đạt 7,5% trong năm 2026 so với 4,9% trong năm 2025, và (2) giá nhiên liệu khí/than đầu vào tăng +3%/+4% YoY. Đà phục hồi giá SMP năm 2026 dự kiến cũng được hỗ trợ bởi việc tăng giá trần SMP chính thức năm 2026 lên 1.725 đồng/kWh (+3% YoY).
Powered by Froala Editor
