KQKD trong 9T 2025: Doanh thu thuần đạt 15 nghìn tỷ đồng (-1% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 252 tỷ đồng (đi ngang YoY), lần lượt hoàn thành 90% và 61% dự báo cả năm của chúng tôi. Doanh thu thuần vượt kỳ vọng nhờ mảng thương mại mạnh hơn dự kiến, trong khi doanh thu mảng dịch vụ cốt lõi vẫn phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn dự báo do chi phí SG&A cao hơn dự kiến (+22% YoY). Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo năm 2025 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
KQKD quý 3/2025: Doanh thu giảm 9% YoY, do mức tăng nhẹ 8% YoY của mảng dịch vụ không đủ bù đắp cho mức giảm 37% YoY trong doanh thu mảng thương mại. LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh 20% YoY, do biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ giảm 2 điểm % YoY xuống mức 6,1%, chủ yếu do ảnh hưởng từ bão và lũ lụt làm gián đoạn hoạt động chuyển phát trong kỳ.
KQKD theo từng mảng trong 9T 2025:
- Mảng dịch vụ: Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu mảng dịch vụ được thúc đẩy bởi sản lượng bưu kiện tăng mạnh. Tổng giá trị giao dịch từ 4 sàn thương mại điện tử lớn nhất Việt Nam (Shopee, Tiktok Shop, Lazada và Tiki) tăng 34% YoY trong 9T 2025 và tổng số lượng sản phẩm bán ra tăng hơn 20% YoY, theo Metric – một công ty bên thứ ba chuyên nghiên cứu thị trường.
- Mảng thương mại: Doanh thu tiếp tục giảm 29% YoY do VTP tiếp tục thu hẹp hoạt động kinh doanh thẻ cào điện thoại.
Tỷ suất lợi nhuận trong 9T 2025:
- Tổng biên lợi nhuận gộp tăng 0,7 điểm % YoY lên 5,2%, được hỗ trợ bởi cơ cấu doanh thu thuận lợi hơn với tỷ trọng đóng góp cao hơn từ mảng dịch vụ. Tuy nhiên, tốc độ cải thiện biên lợi nhuận chững lại so với 6T 2025, do biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ giảm 0,3 điểm % YoY, chỉ đạt 7,0% trong 9T 2025. Nguyên nhân chủ yếu là bão lớn và mùa mưa kéo dài làm giảm sản lượng và kéo dài thời gian vận chuyển, phần nào ảnh hưởng đến đà cải thiện trong nửa đầu năm.
- Chi phí SG&A/doanh thu tăng 0,6 điểm %, lên mức 3,1% trong 9T 2025, do chi phí lương tăng 24% YoY, dẫn đến biên lợi nhuận từ HĐKD chỉ cải thiện nhẹ 0,1 điểm % YoY.
KQKD trong quý 3/2025 và 9T 2025 của VTP
Tỷ đồng | Q3 2025 | YoY | 9T 2025 | YoY | 9T 2025/Dự báo 2025 |
Doanh thu thuần | 4.928 | -9% | 14.951 | -1% | 90% |
Dịch vụ | 3.640 | 8% | 10.683 | 18% | 71% |
Thương mại | 1.288 | -37% | 4.269 | -29% | 272% |
Lợi nhuận gộp | 231 | -17% | 772 | 15% | 74% |
Dịch vụ | 221 | -19% | 750 | 14% | 72% |
Thương mại | 10 | 82% | 22 | 130% | 713% |
Chi phí SG&A | -131 | -12% | -464 | 22% | 82% |
Lợi nhuận từ HĐKD | 100 | -23% | 308 | 7% | 65% |
LNTT | 109 | -19% | 324 | 2% | 63% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 85 | -20% | 252 | 0% | 61% |
Biên lợi nhuận gộp | 4,7% | -0,4 điểm % | 5,2% | 0,7 điểm % |
|
Dịch vụ | 6,1% | -2,0 điểm % | 7,0% | -0,3 điểm % |
|
Thương mại | 0,7% | 0,5 điểm % | 0,5% | 0,4 điểm % |
|
Biên LN từ HĐKD | 2,0% | -0,4 điểm % | 2,1% | 0,1 điểm % |
|
Biên lợi nhuận ròng | 1,7% | -0,2 điểm % | 1,7% | 0,0 điểm % |
|
Nguồn: VTP, Vietcap
Powered by Froala Editor
