Nhóm Vingroup dẫn dắt VNI tăng mạnh trong tháng 4. Chỉ số VNI tăng mạnh 10,7% so với cuối tháng 3, đóng cửa tháng 4 ở mức 1.854,1 điểm. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu công ty liên quan đến Vingroup đóng góp tới 95% số điểm tăng của VNI - nếu không tính các cổ phiếu VIC, VHM, VRE, VPL, chỉ số chỉ tăng nhẹ 0,5% trong tháng 4. Điều này cho thấy, hiệu ứng tăng điểm của VNI không tạo được tâm lý tích cực lên toàn thị trường. Giá trị giao dịch bình quân hàng ngày (GTGDBQN) trong tháng 4 giảm 20,8% so với tháng trước trên sàn HSX, cho thấy tâm lý thận trọng nói chung của nhà đầu tư.
Triển vọng thị trường tháng 5/2026:
* Yếu tố hỗ trợ:
+ Mùa báo cáo kết quả kinh doanh (KQKD) quý 1/2026 đã kết thúc với phần lớn báo cáo tài chính của các công ty niêm yết đã được công bố. Theo đó, tổng lợi nhuận ròng sau thuế và lợi ích CĐTS (NPAT-MI) cho 83 trong số 84 cổ phiếu thuộc phạm vi theo dõi của Vietcap (trừ PC1) tăng 57,7% so với cùng kỳ năm trước, đạt 28,3% dự báo cho năm tài chính 2026, cho thấy một khởi đầu mạnh mẽ trong năm 2026 này.
+ Việc đa số các cổ phiếu trên HSX không có sự tăng trưởng mạnh cùng VNI giúp hệ số P/E của VNI giữ ở mức hấp dẫn 14,5x, giảm so với tháng 3 và nằm dưới trung vị 10 năm vào thời điểm cuối tháng 4.
* Yếu tố rủi ro:
+ Căng thẳng giữa Mỹ/Israel và Iran đã kéo dài hơn dự kiến. Tính đến thời điểm hiện tại, chưa có tín hiệu cho thấy eo biển Hormuz sẽ sớm mở cửa trở lại sau thông báo ngừng bắn vào ngày 7/4. Điều này khiến giá dầu thế giới neo ở mức cao, trên 100 USD/thùng, làm gia tăng lạm phát do năng lượng và gây áp lực lên triển vọng kinh tế.
+ Khối ngoại tiếp tục đà bán ròng mạnh 522 triệu USD trên HSX trong tháng 4 sau khi đã bán ròng 668 triệu USD trong tháng 3, tạo áp lực lên cán cân cung cầu trong bối cảnh dòng tiền của nhà đầu tư trong nước vẫn ưu tiên vị thế quan sát.
* Phân tích kỹ thuật: VNI đã lấy lại tín hiệu Tích cực của cả xu hướng ngắn hạn và trung hạn và đang kiểm định lại vùng đỉnh lịch sử thiết lập trong Q1/2026 tại 1.880-1.920 điểm. Tuy nhiên, kết quả này phần lớn nhờ sự thúc đẩy của nhóm cổ phiếu Vingroup trong khi đa số các cổ phiếu vẫn chưa hình thành tín hiệu tăng giá rõ ràng.
Ở kịch bản cơ sở (xác suất 60%), chúng tôi cho rằng VNI sẽ có sự giằng co, thậm chí điều chỉnh giảm từ vùng kháng cự 1.880-1.920 điểm trong nửa đầu tháng 5. Sau đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ tiếp tục phát huy vai trò dẫn dắt, giúp chỉ số có thể thiết lập mức cao lịch sử mới quanh mốc 2.000 điểm vào cuối tháng 5 và cao hơn sau đó. Nhìn lại giao dịch của thị trường trong năm 2025, tâm lý nhà đầu tư cũng như diễn biến giao dịch ở nhiều ngành nghề đã trở nên tích cực hơn sau khi VNI vượt đỉnh năm 2022 tại 1.535 điểm. Chúng tôi dự báo động thái này sẽ lặp lại khi VNI vượt đỉnh 1.920 điểm.
Cổ phiếu khuyến nghị:
*Cổ phiếu đầu tư ngắn hạn lựa chọn theo Phân tích kỹ thuật: VPL, MWG (Hình 4, trang 5).
* Cổ phiếu mới được đội ngũ phân tích cơ bản Vietcap cập nhật: HPG, TNG. Các cổ phiếu này được lựa chọn từ các cổ phiếu đang được Phòng Phân tích Vietcap theo dõi, đánh giá có triển vọng tăng trưởng tốt trong trung và/hoặc dài hạn. (Hình 5, trang 5).
