VN-Index giảm 6,7% xuống 1.735,8 điểm trong tháng 7, nối dài đà giảm sang tháng thứ hai liên tiếp. Chỉ số giảm 10,3% trong giai đoạn từ cuối tháng 6 đến ngày 22/7, do tác động cộng hưởng của các yếu tố bất lợi trong nước và quốc tế, bao gồm:
- Căng thẳng địa chính trị tái diễn khiến giá dầu tăng dẫn đến tâm lý e ngại rủi ro trên toàn cầu và gây áp lực lên thị trường chứng khoán nói chung.
- P-Lab, công ty liên kết của PNJ, bị điều tra vì nghi vấn buôn lậu kim cương, kéo theo làn sóng bán giải chấp trên diện rộng và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường.
- Nhà đầu tư thận trọng trước thông tin về mức thuế 12,5% theo Mục 301, thay thế cho mức thuế tạm thời 10% theo Mục 122.
- Diễn biến kém tích cực của các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới, bao gồm KOSPI (-19,9%), Nikkei 225 (-5,6%) và Nasdaq (-2,0%), tiếp tục làm suy giảm khẩu vị rủi ro.
Tuy nhiên, sau nhịp điều chỉnh, thị trường đã phục hồi đáng kể (+4,0% từ 22/7 đến 31/7). Lực cầu bắt đáy dựa trên yếu tố định giá xuất hiện sau khi P/E trượt của VN-Index (không bao gồm các công ty liên quan đến Vingroup) giảm xuống 10,5 lần vào ngày 20/ 7, tiệm cận các mức từng ghi nhận trong giai đoạn COVID-19 (10,3 lần), khủng hoảng Vạn Thịnh Phát (9,5 lần) và cú sốc thuế quan của Mỹ ngày 02/04/2025 (10,9 lần).
Bất chấp nhịp điều chỉnh trong tháng 7, VN-Index chỉ giảm 2,7% từ đầu năm, ít hơn so với JCI của Indonesia (-27,9%) nhưng kém tích cực hơn so với SET của Thái Lan (+28,9%) và PCOMP của Philippines (+3,0%).
Toàn bộ các ngành đều giảm điểm trong tháng 7. Ngành Công nghiệp (-12,0%) ghi nhận diễn biến kém tích cực nhất, chủ yếu do GEE (-28%), GEX (-28%), GEL (-19%) và VCG (-16%). Ngành Dịch vụ Tài chính (-9,7%) xếp thứ hai, chủ yếu do SSI (-12%), VPX (-11%) và VIX (-23%), trong khi Dịch vụ tiêu dùng (-9,2%) xếp thứ ba, chủ yếu do VPL (-11%), MWG (-9%), VJC (-10%) và HVN (-9%).
Thanh khoản thị trường tiếp tục suy yếu, với giá trị giao dịch trung bình hàng ngày (GTGDTB) giảm xuống 676 triệu USD (-3,7% so với tháng 6) trên sàn HSX và 736 triệu USD (-3,2%) trên cả 3 sàn, đều là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2025. Tuy nhiên, trong 7T 2026, GTGDTB trên cả ba sàn vẫn tăng 13% so với cùng kỳ .
Khối ngoại bán ròng tháng thứ 7 liên tiếp, với tổng giá trị bán ròng 441 triệu USD trên sàn HSX và 453 triệu USD trên cả 3 sàn. Khối ngoại bán ròng mạnh nhất các cổ phiếu VHM (-151,3 triệu USD), TCB (-51,1 triệu USD) và PNJ (-39,1 triệu USD). Ở chiều ngược lại, các mã được mua ròng mạnh nhất gồm VNM (+53,1 triệu USD), MCH (+18,2 triệu USD) và VND (+12,7 triệu USD). Trong 7T 2026, khối ngoại bán ròng 3,5 tỷ USD trên sàn HSX. Khối ngoại cũng bán ròng 4,2 tỷ USD tại JCI của Indonesia và 178 triệu USD tại PCOMP của Philippines, trong khi mua ròng 2,3 tỷ USD tại SET của Thái Lan.
Kết quả kinh doanh: Mùa công bố KQKD 6T 2026 đã cơ bản kết thúc, với tổng LNST sau lợi ích CĐTS của 84 cổ phiếu thuộc danh mục theo dõi của chúng tôi tăng 57,0% so với cùng kỳ, hoàn thành 57,2% dự báo cả năm 2026 của chúng tôi, cho thấy một mùa báo cáo KQKD tích cực.
Triển vọng: Mặc dù các điều kiện vĩ mô và KQKD của doanh nghiệp hỗ trợ tích cực cho thị trường, đà phục hồi bền vững vẫn sẽ cần thanh khoản giao dịch cải thiện, áp lực bán ròng của khối ngoại hạ nhiệt và các diễn biến rõ ràng hơn về chính sách thương mại của Mỹ cũng như xung đột tại Trung Đông. Tại thời điểm cuối tháng 7, VN-Index giao dịch với P/E trượt là 13,1 lần, so với mức 9,5 lần của PCOMP (Philippines), 14,9 lần của JCI (Indonesia) và 17,1 lần của SET (Thái Lan).
