VN-Index giảm 1,5% trong tháng 10. Mặc dù kinh tế vĩ mô tiếp tục diễn biến tích cực, với GDP Việt Nam tăng gần 10% so với cùng kỳ trong quý 3 và 9% trong 9 tháng đầu năm 2026 (9T 2026), tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng. Thanh khoản thị trường tiếp tục suy giảm, nhà đầu tư nước ngoài ghi nhận mức bán ròng theo tháng lớn nhất trong một năm qua, trong khi đà giảm của các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới càng gây thêm áp lực lên thị trường trong nước (KOSPI: -16,2%; NASDAQ: -5,3%; Nikkei 225: -5,2%; S&P 500: -0,9%).
VN-Index giảm trong nửa đầu tháng, xuống mức thấp nhất tháng là 1.689,8 điểm vào ngày 19/10 (-4,5% so với cuối tháng 9). Sau đó, chỉ số phục hồi 5% từ ngày 19/10 đến 23/10 nhờ lực cầu bắt đáy và thông tin Chính phủ chỉ đạo NHNN giảm lãi suất tiền gửi và cho vay đối với các dự án ưu tiên. Tuy nhiên, VN-Index giảm trở lại 1,8% trong các phiên giao dịch còn lại, kết thúc tháng 10 tại 1.741,6 điểm (-1,5% so với cuối tháng 9). Nhóm cổ phiếu Vingroup góp phần hạn chế đà giảm của VN-Index trong tháng 10. Nếu không tính nhóm cổ phiếu này, chỉ số sẽ giảm 2,4% thay vì 1,5%.
Hầu hết các ngành đều giảm điểm trong tháng 10. Dịch vụ Tiêu dùng và Bất động sản là hai ngành duy nhất tăng điểm, lần lượt tăng 3,5% và 1,3%. Trong đó, mức tăng của ngành Dịch vụ Tiêu dùng chủ yếu đến từ VPL (+14%) và MWG (+4%), còn ngành Bất động sản chủ yếu nhờ VIC (+6%). Ngược lại, Công nghệ (-15,6%), Viễn thông (-11,5%) và Dầu khí (-9,6%) là ba ngành giảm mạnh nhất.
Thanh khoản thị trường giảm tháng thứ năm liên tiếp. So với tháng 9, giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày trên HOSE và cả ba sàn lần lượt giảm 5,0% và 3,1%, xuống còn 604 triệu USD và 664 triệu USD. Đây đều là mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025. Tính chung 10T 2026, giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày trên cả ba sàn đạt 947 triệu USD, giảm 18,5% so với cùng kỳ.
Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh nhất trong một năm qua. Trong tháng 10, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 927,7 triệu USD trên HOSE và 5,4 triệu USD trên HNX, trong khi mua ròng 128,0 triệu USD trên UPCoM. Tổng cộng, khối ngoại bán ròng 805,1 triệu USD trên cả ba sàn. Đây là mức bán ròng theo tháng lớn nhất kể từ tháng 10/2025, xét trên cả HOSE và toàn thị trường. Các cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất gồm MCH (370,8 triệu USD), HDB (130,9 triệu USD) và PNJ (82,5 triệu USD), trong khi MSR (124,5 triệu USD), MSN (24,9 triệu USD) và HPG (10,5 triệu USD) được mua ròng nhiều nhất. Lũy kế 10T 2026, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 4,7 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam, so với mức bán ròng 5,6 tỷ USD tại Indonesia và 771 triệu USD tại Philippines. Ngược lại, thị trường Thái Lan ghi nhận mức mua ròng 617 triệu USD.
KQKD 9T 2026 hoàn thành 83,3% dự báo cả năm của chúng tôi. Tổng LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của 84 cổ phiếu thuộc danh mục theo dõi của chúng tôi tăng 61,2% YoY trong 9T 2026, tương đương 83,3% dự báo cả năm 2026 của chúng tôi.
Triển vọng: Kinh tế vĩ mô và lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng tích cực, nhưng giao dịch trầm lắng vẫn gây áp lực lên thị trường. Kinh tế vĩ mô tiếp tục tăng trưởng khả quan cùng với kết quả kinh doanh tích cực của các doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán. Việc đẩy nhanh giải ngân đầu tư công và các biện pháp giảm chi phí năng lượng gần đây có thể tiếp tục thúc đẩy hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, thanh khoản thấp và tình trạng bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài vẫn ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Chúng tôi cho rằng để thị trường phục hồi bền vững, thanh khoản cần cải thiện rõ rệt và dòng vốn ngoại cần có dấu hiệu quay trở lại.
Tại thời điểm cuối tháng 10, VN-Index có hệ số P/E dựa trên lợi nhuận 12 tháng gần nhất ở mức 13,3 lần, cao hơn JCI (Indonesia, 4,9 lần) và PCOMP (Philippines, 8,5 lần), nhưng thấp hơn SET (Thái Lan, 14,4 lần).
