- Chúng tôi tăng 8% giá mục tiêu cho Tập đoàn Vingroup (VIC) lên 110.000 đồng/cổ phiếu.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do (1) định giá cao hơn đối với mảng bán BĐS và mảng nghỉ dưỡng, (2) ước tính số dư nợ vay ròng cuối năm 2026 thấp hơn, và (3) tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2027, bù đắp cho (4) mức định giá thấp hơn đối với mảng sản xuất công nghiệp.
- Chúng tôi dự báo LNTT năm 2026 đạt 47,2 nghìn tỷ đồng (+78% YoY), được thúc đẩy chủ yếu bởi lượng backlog và doanh số bán mới BĐS, khoản tài trợ từ Chủ tịch và giả định về thu nhập tài chính khác, giúp bù đắp cho các khoản lỗ hoạt động mảng công nghiệp và chi phí tài chính. Chúng tôi tăng 79% dự báo LNTT năm 2026 chủ yếu do lợi nhuận mảng bán BĐS và nghỉ dưỡng cao hơn cùng với dự phóng chi phí tài chính thấp hơn. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 đạt 26,8 nghìn tỷ đồng (+136% YoY).
- Chúng tôi dự báo nợ vay ròng của VIC (không bao gồm VHM) sẽ giảm so với cùng kỳ trong năm 2026, chủ yếu phản ánh việc không còn hợp nhất khoản nợ vay của VFTP, và sau đó sẽ tăng thêm 17,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2027, và 21,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2028. Chúng tôi dự phóng tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu của VIC ở mức 168%/151%/130% trong năm 2026/27/28.
- Yếu tố hỗ trợ: Doanh số bán BĐS mới cao hơn dự kiến; các kênh huy động vốn bổ sung; tiến độ triển khai các dự án năng lượng và cơ sở hạ tầng quy mô lớn được đẩy nhanh.
Powered by Froala Editor
