- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và tăng giá mục tiêu thêm 46% lên 98.700 đồng/cổ phiếu đối với CTCP Vinhomes (VHM).
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do 1) bổ sung dự án Cam Lâm (10.360 ha tại Khánh Hòa), được liên danh gồm VHM trúng thầu vào tháng 6/2025 và 2) số dư nợ vay ròng thấp hơn vào cuối quý 2/2025.
- Chúng tôi dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 35,2 nghìn tỷ đồng (+11% YoY), với doanh thu BĐS cốt lõi nửa cuối năm 2025 dự kiến gấp hơn ba lần so với nửa đầu năm 2025 và tăng 19% YoY, chủ yếu nhờ giá trị hợp đồng bán hàng chưa ghi nhận (138,2 nghìn tỷ đồng tính đến cuối quý 2/2025; +16% YoY) và các giao dịch bán lô lớn mới.
- Chúng tôi tăng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26/27 lần lượt là 10%/18%/27%, do dự phóng ghi nhận doanh thu từ các đợt bán hàng mới và thu nhập tài chính dự kiến cao hơn.
- Chúng tôi dự phóng tổng doanh số bán hàng của VHM giai đoạn 2025-2027 đạt 433 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với ước tính trước đó của chúng tôi. Mức điều chỉnh tăng này chủ yếu do dự phóng các đợt bán hàng triển khai nhanh hơn của chúng tôi đối với Golden City và Green Paradise, cũng như việc mở bán sớm hơn dự kiến của Làng Vân trong nửa cuối năm 2025 (trong dự báo trước đó là năm 2028).
- Yếu tố hỗ trợ/rủi ro: Các đợt mở bán và biên lợi nhuận tại các dự án mới mạnh hơn hoặc yếu hơn kỳ vọng.
Powered by Froala Editor
