* CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) công bố doanh thu quý 3/2026 giảm 4% YoY xuống 3,3 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh 51% YoY xuống 213 tỷ đồng. Doanh thu chịu áp lực từ thị trường Mỹ (-16% YoY), một phần do mức nền cao của năm ngoái khi các đối tác đẩy mạnh tích trữ hàng trước thời điểm thuế đối ứng của Mỹ có hiệu lực (từ ngày 07/08/2025). Tác động này phần nào được bù đắp bởi đà tăng trưởng tích cực tại châu Âu (+21% YoY), Trung Quốc (+17% YoY) và các thị trường khác (+15% YoY). Xét theo sản phẩm, doanh thu phi lê đông lạnh & các sản phẩm liên quan giảm nhẹ 2% YoY và collagen & gelatin (C&G) giảm 33% YoY, trong khi các sản phẩm từ gạo tăng 6% YoY.
* Biên lợi nhuận gộp quý 3/2026 giảm 2,4 điểm % YoY xuống 14,5% (so với 16,8% trong quý 3/2025). Chúng tôi cho rằng mức giảm này chủ yếu do chi phí cá nguyên liệu (+11% YoY) và chi phí thức ăn thủy sản (+6%-7,5% YoY) cao hơn mức tăng của giá xuất khẩu (giá bán trung bình tổng thể của VHC tăng 4% YoY) trong quý 3, theo Agromonitor.
* Trong quý 3, VHC ghi nhận khoản lỗ tài chính ròng 47 tỷ đồng (so với thu nhập tài chính ròng 94 tỷ đồng trong quý 3/2025), chủ yếu do lỗ tỷ giá ròng 47 tỷ đồng, trong khi chi phí lãi vay tăng gấp 3,4 lần YoY lên 37 tỷ đồng do dư nợ vay tăng cao (tổng nợ vay tăng 59% YoY và +55% YTD lên 3.169 tỷ đồng). Kết quả này cũng chịu ảnh hưởng từ mức nền cao của năm trước từ khoản lãi tỷ giá thực hiện ở mức cao (81 tỷ đồng) và 27 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng đầu tư chứng khoán sau khi thoái danh mục chứng khoán kinh doanh.
* Trong 9T 2026, doanh thu thuần tăng 4% YoY lên 9,7 nghìn tỷ đồng, nhờ thị trường Mỹ (+7% YoY), châu Âu (+11% YoY) và các thị trường khác (+19% YoY) tăng trưởng tích cực, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 16% YoY xuống 954 tỷ đồng. Kết quả này lần lượt hoàn thành 73% và 67% dự báo cả năm của chúng tôi. Mặc dù doanh thu vẫn phù hợp với kỳ vọng, LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn dự kiến do KQKD quý 3 suy yếu, và chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo cả năm, dù vẫn cần thêm đánh giá chi tiết.
KQKD quý 3 và 9T 2026 của VHC
Tỷ đồng | Q3 2026 | YoY | QoQ | 9T 2026 | YoY | 9T 2026/ |
Doanh thu thuần | 3.317 | -4% | -2% | 9.665 | 4% | 73% |
Theo thị trường * |
|
|
|
|
|
|
- Mỹ | 856 | -16% | -31% | 3.055 | 7% |
|
- Châu Âu | 748 | 21% | 12% | 1.958 | 11% |
|
- Trung Quốc & Hồng Kông | 263 | 17% | 38% | 664 | 6% |
|
- Khác | 595 | 15% | 20% | 1.533 | 19% |
|
- Việt Nam | 823 | -7% | -3% | 2.458 | -4% |
|
Theo sản phẩm * |
|
|
|
|
|
|
- Collagen & gelatin | 140 | -33% | -20% | 512 | -16% |
|
- Phi lê đông lạnh & các sản phẩm liên quan | 3.001 | -2% | -3% | 8.695 | 8% |
|
- Sản phẩm từ gạo | 144 | 6% | -15% | 461 | 13% |
|
Lợi nhuận gộp | 479 | -18% | -32% | 1.614 | 4% | 79% |
Lợi nhuận từ HĐKD | 307 | -30% | -44% | 1.147 | 0% | 79% |
Thu nhập tài chính ròng | (47) | N.M. | N.M. | 18 | -92% | 11% |
LNTT | 269 | -50% | -53% | 1.180 | -16% | 70% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 213 | -51% | -55% | 954 | -16% | 67% |
Biên lợi nhuận gộp | 14,5% | -2,4 điểm % | -6,3 điểm % | 16,7% | +0,0 điểm % |
|
Tỷ lệ SG&A/Doanh thu | 5,2% | +1,0 điểm % | +0,7 điểm % | 4,8% | +0,4 điểm % |
|
Biên LN từ HĐKD | 9,3% | -3,4 điểm % | -7,0 điểm % | 11,9% | -0,4 điểm % |
|
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | 6,4% | -6,0 điểm % | -7,6 điểm % | 9,9% | -2,4 điểm % |
|
Nguồn: VHC, dự báo của Vietcap. (*Số liệu doanh thu theo thị trường và sản phẩm dựa trên KQKD sơ bộ của VHC; do đó, tổng doanh thu có chênh lệch nhẹ so với số liệu chính thức)
Powered by Froala Editor
