TPB - Kết quả quý 1/2026 đạt kỳ vọng với tăng trưởng tín dụng khả quan nhưng NIM giảm, chất lượng tài sản suy yếu - Báo cáo KQKD và ĐHCĐ

Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB) công bố KQKD quý 1/2026, với thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 4,9 nghìn tỷ đồng (+9,3% YoY) và LNTT đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ), cả hai đều hoàn thành 23% dự báo cả năm của chúng tôi. So với quý trước, TOI và LNTT quý 1/2026 giảm lần lượt 9% và 33%, do áp lực NIM tiếp tục duy trì và lỗ trong các hoạt động ngoại hối và kinh doanh chứng khoán. LNTT quý 1/2026 hoàn thành 20% kế hoạch cả năm của ngân hàng là 1,3 nghìn tỷ đồng (+12% YoY). Nhìn chung, KQKD quý 1/2026 của TPB phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

1. Tăng trưởng tín dụng:

• Tăng trưởng tín dụng quý 1/2026 đạt 2,7%, thấp hơn một chút so với mức tăng trưởng toàn hệ thống là 3,2%. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi mức tăng 3,3% trong dư nợ cho vay khách hàng, trong khi số dư trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục giảm. Trong mảng cho vay khách hàng, dư nợ bán lẻ tăng 1,4% so với đầu năm (YTD) và dư nợ doanh nghiệp tăng 5,1% YTD. Đáng chú ý, cho vay các chủ đầu tư bất động sản vẫn là động lực tăng trưởng chính, tăng 17,5% YTD và chiếm 12% tổng dư nợ cho vay của TPB.
• TPB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khá thận trọng ở mức 15% cho năm 2026. Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng việc giải ngân vốn vay có thể sẽ gặp thách thức, đặc biệt là trong phân khúc bất động sản, do hướng dẫn quy định chặt chẽ hơn từ NHNN, trong đó giới hạn tăng trưởng tín dụng bất động sản so với tăng trưởng tín dụng chung của ngân hàng. Hạn chế này có thể ảnh hưởng đến khả năng duy trì tốc độ giải ngân tín dụng mạnh mẽ của TPB vào phân khúc bất động sản trong các quý tới.

2. Tăng trưởng huy động: 

• Tiền gửi khách hàng giảm 4,3% YTD trong quý 1/2026 và tổng tăng trưởng nguồn vốn (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) giảm 3,3% YTD. Tuy nhiên, với mức tăng trưởng nguồn vốn mạnh mẽ 20,9% YoY trong năm 2025, chúng tôi cho rằng sự sụt giảm trong quý 1 không gây ra rủi ro thanh khoản đáng kể. Chúng tôi ước tính tỷ lệ cho vay/tiền gửi (LDR) quý 1/2026 của TPB ở mức 69,1%, thấp hơn nhiều so với mức trần quy định là 85%.
• Đối với năm 2026, ban lãnh đạo đặt kế hoạch tăng trưởng tổng nguồn vốn là 16%.
• Tỷ lệ CASA của TPB giảm xuống 20,0% trong quý 1/2026 (-2,6 điểm % QoQ và -0,3 điểm % YoY), do môi trường lãi suất cao hơn. Xu hướng này nhìn chung tương đồng với các ngân hàng khác trong danh mục theo dõi của chúng tôi.

3. NIM:

4. Thu nhập ngoài lãi (NOII):

• NOII quý 1/2026 đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+31% YoY), nhờ hiệu quả hoạt động mạnh mẽ liên tục của thu nhập từ phí thuần (+38% YoY), bù đắp cho khoản lỗ trong hoạt động ngoại hối và đầu tư. Theo ban lãnh đạo, sự tăng trưởng bền vững của thu nhập từ phí cốt lõi trong bốn năm qua chủ yếu được hỗ trợ bởi các dịch vụ tài trợ thương mại và bảo lãnh.
• Tại ĐHCĐ năm 2026, cổ đông đã thông qua việc thành lập công ty con bảo hiểm phi nhân thọ với vốn điều lệ 400 tỷ đồng, nhằm đa dạng hóa các dòng thu nhập từ phí và nâng cao các sản phẩm cung cấp cho khách hàng. 

5. Chất lượng tài sản:

• Chất lượng tài sản suy yếu trong quý 1/2026, với tỷ lệ nợ xấu tăng 110 điểm cơ bản QoQ lên 2,38% (+11 điểm cơ bản YoY) và nợ nhóm 2 tăng 81 điểm cơ bản QoQ lên 2,46% (+25 điểm cơ bản YoY). Hệ quả là, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của TPB giảm xuống còn 68,4% từ mức 92,2% trong quý trước. Chúng tôi cho rằng các xu hướng này cho thấy nhu cầu trích lập dự phòng cao hơn trong các quý tới.
• Tại ĐHĐCĐ năm 2026, ban lãnh đạo đặt mục tiêu tỷ lệ nợ xấu năm 2026 dưới 2,5% (theo Thông tư 31/2024/TT-NHNN), so với mức 0,96% trong quý 4/2025.

6. Các vấn đề khác:

• Bà Đỗ Quỳnh Anh, con gái ông Đỗ Anh Tú (cựu Phó Chủ tịch TPB), và bà Nguyễn Thị Hương Trang, nguyên là nhân sự tại Diana Unicharm (công ty do ông Đỗ Anh Tú sáng lập), đã được bầu làm thành viên Hội đồng quản trị TPB nhiệm kỳ 2023–2028. Điều này cho thấy gia đình ông Đỗ Anh Tú tiếp tục duy trì ảnh hưởng đáng kể tại TPB.
• Cổ đông đã thông qua kế hoạch cổ tức và ESOP của TPB, bao gồm (1) cổ tức bằng tiền mặt 5% (500 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất cổ tức 3,1%), (2) cổ tức bằng cổ phiếu 15%, và (3) phát hành 100 triệu cổ phiếu ESOP. ESOP chiếm 3,13% tổng số cổ phiếu đang lưu hành sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu và có giá 10.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 27% so với giá cổ phiếu tại ngày 4/5/2026, sau khi điều chỉnh cổ tức. Cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong hai năm, với 50% số cổ phần được quyền sở hữu sau năm thứ nhất và 50% còn lại sau năm thứ hai.

Nguồn: TPB, Vietcap — *Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ; ** Tăng trưởng tín dụng và tiền gửi quý 1/2025 và quý 1/2026 là tăng trưởng QoQ.

Powered by Froala Editor