- Chúng tôi cập nhật thông tin về TNG sau báo cáo gần nhất vào ngày 4/5/2026.
- 9T 2026, TNG ghi nhận doanh thu tăng trưởng 21% svck, hoàn thành 85% mục tiêu 2026 nhờ (1) mở rộng đơn hàng từ khách hàng lớn (Haddad/Asmara/Decathlon +196%/+33%/+28% svck) và (2) nỗ lực đa dạng hóa thị trường (Châu Âu +26% svck, chiếm 42% doanh thu).
- Năm 2026/2027, chúng tôi dự báo doanh thu của TNG tiếp tục tăng trưởng 20%/15% svck với kỳ vọng đơn hàng ổn định từ khách hàng lớn & nỗ lực đa dạng hóa thị trường xuất khẩu nhằm giảm phụ thuộc vào Mỹ. TNG cho biết đơn hàng đã đảm bảo đến hết quý 1/2027.
- Dù chịu áp lực từ chi phí nguyên vật liệu và nhân công, biên LN HĐKD trong 2026-2027 kỳ vọng tiếp tục được cải thiện nhờ (1) tăng trưởng doanh thu và lợi thế quy mô giúp hấp thụ chi phí cố định tốt hơn; và (2) tự động hóa sản xuất, số hóa quản lý giúp cải thiện năng suất & tối ưu chi phí vận hành.
- TNG hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T là 5,2 lần, thấp hơn 16% so với trung vị P/E của các công ty cùng ngành trong khi có tốc độ tăng trưởng thuộc nhóm dẫn đầu. Chúng tôi ước tính P/E dự phóng 2026/2027 của TNG là 5,5/4,8 lần. TNG cũng có lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn từ 800-2.000 đồng/CP từ 2021-2025 (DPS/EPS trung bình 61%). Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ duy trì mức cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/CP cho 2026-2027.
- Yếu tố hỗ trợ: Hoàn nhập chi phí thuế IEEPA. Rủi ro đầu tư: (1) Áp lực tài chính do tỷ lệ đòn bẩy cao, (2) Rủi ro tập trung khách hàng, (3) Rủi ro vĩ mô & địa chính trị (xem trang 12-13).
Powered by Froala Editor
