- Chúng tôi điều chỉnh tăng nhẹ giá mục tiêu lên thêm 2% và giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG).
- Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–27 lên thêm 1%/năm, chủ yếu do việc phản ánh việc TLG đã hoàn tất mua 49,49% cổ phần của CTCP Văn hóa Phương Nam (PNC) vào cuối quý 2/2025.
- Chúng tôi cũng cập nhật các thay đổi trong phương pháp kế toán của TLG, theo đó sẽ ghi nhận doanh thu từ sản phẩm khuyến mãi và chi phí bán hàng liên quan (trước đây chỉ ghi nhận giá vốn hàng bán). Điều chỉnh này làm tăng biên lợi nhuận gộp và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu, nhưng vẫn giữ lợi nhuận ròng không thay đổi.
- TLG hiện có sự cân bằng giữa đầu tư phòng thủ và tăng trưởng với mức lợi suất cổ tức 6,6% và tốc độ tăng trưởng EPS bền vững 11% trong giai đoạn 2024–28, qua đó củng cố cho mức định giá hợp lý với PEG dự phóng giai đoạn 2025–26 là 0,9.
- Rủi ro: biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến do chi phí nhựa tăng cao; chiến dịch marketing và bán hàng kém hiệu quả; tăng trưởng xuất khẩu chậm hơn dự kiến.
Powered by Froala Editor
