- CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) báo cáo KQKD quý 1/2025 với doanh thu đạt 794 tỷ đồng (-6% YoY; 18% dự báo cả năm của chúng tôi) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 79 tỷ đồng (-11% YoY; 15% dự báo cả năm của chúng tôi). Kết quả quý 1/2025 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi do doanh số bán hàng tại các thị trường yếu hơn dự kiến.
- Quý 1 thường là mùa thấp điểm của TLG, trung bình hoàn thành 20% doanh thu và 18% LNST sau lợi ích CĐTS. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi cho TLG, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Doanh thu xuất khẩu: Trong quý 1/2025, doanh thu xuất khẩu đạt 284 tỷ đồng (-8% YoY; 23% dự báo cả năm của chúng tôi). Theo ban lãnh đạo, doanh thu xuất khẩu giảm so với cùng kỳ là do tác động ngắn hạn từ thiên tai ở một số thị trường xuất khẩu ASEAN truyền thống của TLG. Trong tương lai, ban lãnh đạo kỳ vọng đà tăng trưởng xuất khẩu sẽ phục hồi trong các quý tiếp theo.
- Doanh thu trong nước: Trong quý 1/2025, doanh thu trong nước đạt 511 tỷ đồng (+2% YoY; 16% dự báo cả năm của chúng tôi), thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, trong bối cảnh phục hồi chi tiêu tiêu dùng yếu hơn dự kiến. Chúng tôi duy trì triển vọng phục hồi tiếp tục trong năm 2025, được hỗ trợ bởi việc các nhà phân phối tái nhập hàng và sự phục hồi thận trọng trong chi tiêu tiêu dùng.
- Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ 10 điểm cơ bản QoQ và 30 điểm cơ bản YoY lên 42,8% trong quý 1/2025, thấp hơn mức 44,6% trong dự báo cả năm của chúng tôi. Mức cải thiện nhẹ so với cùng kỳ này được hỗ trợ bởi chiến lược kiểm soát chi phí và tối ưu hóa hoạt động đang thực hiện. Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng TLG sẽ duy trì những hiệu quả này trong năm 2025 đồng thời hưởng lợi hơn nữa từ chi phí nhựa thấp.
- Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A): Trong quý 1/2025, tỷ lệ SG&A/doanh thu đạt 30,7% (-7,4 điểm % QoQ; +1,2 điểm % YoY; so với dự báo cả năm của chúng tôi là 30,1%). Điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi, do TLG thường ghi nhận chi phí SG&A thấp trong nửa đầu năm và cao hơn trong nửa cuối năm.
KQKD quý 1/2025 của TLG
Tỷ đồng | Q1 2024 | Q4 2024 | Q1 2025 | QoQ | YoY | KQ Q1 2025/dự báo 2025 | Dự báo 2025 |
Doanh thu thuần | 809 | 847 | 794 | -6% | -2% | 18% | 4.496 |
Trong nước | 499 | 641 | 511 | -20% | 2% | 16% | 3.288 |
Xuất khẩu | 310 | 206 | 284 | 38% | -8% | 23% | 1.208 |
Lợi nhuận gộp | 343 | 361 | 340 | -6% | -1% | 17% | 2.004 |
Chi phí SG&A | -238 | -322 | -244 | -24% | 2% | 18% | -1.353 |
Lợi nhuận từ HĐKD | 105 | 39 | 96 | 146% | -8% | 15% | 651 |
Chi phí lãi vay | -3 | -4 | -5 | 28% | 50% | 35% | -14 |
Lãi/lỗ ròng khác | -13 | 4 | -13 | -455% | 0% | 14% | -97 |
LNST sau lợi ích CĐTS | 88 | 39 | 79 | 101% | -11% | 15% | 540 |
Biên lợi nhuận gộp | 42,5% | 42,7% | 42,8% |
|
|
| 44,6% |
SG&A/doanh thu | -29,5% | -38,1% | -30,7% |
|
|
| -30,1% |
Biên lợi nhuận từ HĐKD | 13,0% | 4,6% | 12,1% |
|
|
| 14,5% |
Biên lợi nhuận ròng | 10,9% | 4,6% | 9,9% |
|
|
| 12,0% |
Nguồn: TLG, dự báo của Vietcap
Powered by Froala Editor
