CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) lên kế hoạch huy động vốn nhằm tăng vốn điều lệ từ 1,11 nghìn tỷ đồng lên 1,22 nghìn tỷ đồng (+10%) thông qua phát hành quyền mua với tỷ lệ 100:10.
- Số lượng cổ phiếu chào bán: 11,1 triệu cổ phiếu.
- Giá chào bán: 43.500 đồng/cổ phiếu (bằng 1,9 lần giá trị sổ sách/cổ phiếu (BVPS), thấp hơn 20% so với giá đóng cửa ngày 24/03).
- Tổng số tiền thu được dự kiến: khoảng 483 tỷ đồng.
- Kế hoạch sử dụng vốn:
- 90% (khoảng 434 tỷ đồng): Thực hiện quyền mua trong đợt phát hành tỷ lệ 14% tại BWE. Chúng tôi lưu ý rằng 434 tỷ đồng là số tiền cần thiết để TDM thực hiện đầy đủ quyền mua nhằm duy trì tỷ lệ sở hữu 37%, dựa trên mức giá chào bán đề xuất từ BWE.
- 10% (khoảng50 tỷ đồng): Thanh toán các khoản nợ đến hạn ngắn hạn.
- Thời gian thực hiện: Trong năm 2026 hoặc 2027, tùy thuộc vào sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).
Chúng tôi lưu ý rằng TDM đã điều chỉnh giảm 12% tổng số tiền thu được dự kiến, từ mức 550 tỷ đồng trong tài liệu ĐHCĐ trước đó xuống còn 483 tỷ đồng trong phương án cuối cùng. Điều này do (1) số lượng cổ phiếu chào bán thấp hơn 10% với tỷ lệ 100:10 so với mức 100:11 trước đó, và (2) giá chào bán thấp hơn 3%. Chúng tôi cho rằng sự điều chỉnh giảm này là do BWE đã hạ giá chào bán 4% trong tài liệu ĐHCĐ của công ty.
* TDM sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2025 là 1.300 đồng/cổ phiếu, thấp hơn một chút so với dự báo 1.400 đồng/cổ phiếu của chúng tôi. TDM đề xuất kế hoạch cổ tức năm 2026 với DPS ít nhất là 1.400 đồng/cổ phiếu, so với dự báo 1.500 đồng/cổ phiếu của chúng tôi.
* TDM giữ nguyên kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mục tiêu sản lượng tiêu thụ khá tham vọng là 75,3 triệu m³ (+3,2% so với kế hoạch 2025 và +14,8% so với sản lượng thực tế năm 2025). Doanh thu và LNST theo kế hoạch lần lượt là 351 tỷ đồng (-31% YoY) và 226 tỷ đồng (+8% YoY). Các con số này tương đương với 100%/98% dự báo doanh thu/LNST năm 2026 của chúng tôi và 101% dự báo sản lượng của chúng tôi. Kế hoạch doanh thu thấp hơn đến từ (1) khoản doanh thu bất thường từ mảng thương mại và các hoạt động khác trị giá 159 tỷ đồng trong năm 2025 và (2) tác động cả năm của việc hạ giá bán trung bình cho BWE, tác động lớn hơn so với (3) mức tăng của doanh thu mảng nước.
* Các khoản vốn đầu tư XDCB năm 2026 tiếp tục tập trung vào Nhà máy nước Bàu Bàng, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Việc mở rộng Nhà máy nước Bàu Bàng bao gồm xây dựng đường ống nước thô D1500 và phát triển nhà máy xử lý nước với tổng công suất 320.000 m³/ngày đêm. Dự án chia làm hai giai đoạn, trong đó Giai đoạn 1 hướng tới công suất 100.000 m³/ngày đêm. TDM đặt mục tiêu hoàn thành phân đoạn đầu tiên của Giai đoạn 1 (50.000 m³/ngày đêm) trước ngày 30/09/2026 và hoàn thành đường ống nước trong năm 2026, phù hợp với dự báo của chúng tôi.
Powered by Froala Editor
