TCB - KQKD quý 2 đạt kỳ vọng với NIM phục hồi tích cực - Báo cáo KQKD

Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) công bố KQKD trong nửa đầu năm 2025 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 24,4 nghìn tỷ đồng (-5,2% YoY) và LNTT đạt 15,1 nghìn tỷ đồng (-3,2% YoY), hoàn thành lần lượt 46% và 47% dự báo cả năm 2025 của chúng tôi. LNTT trong nửa đầu năm 2025 cũng hoàn thành 48% kế hoạch cả năm của ngân hàng (31,5 nghìn tỷ đồng; +14,4% YoY). Nhìn chung, kết quả kinh doanh của TCB đạt kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi chưa nhận thấy thay đổi đáng kể nào đối với dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

• Tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm 2025 đạt 11,1%, phù hợp với dự báo của chúng tôi và cao hơn mức 9,9% của toàn ngành. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ cho vay khách hàng tăng trưởng mạnh, đạt mức 12,4%, trong khi dư nợ trái phiếu doanh nghiệp giảm 5,3% từ đầu năm. 
• Tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm 2025 cân bằng giữa hai mảng doanh nghiệp (+11,1% kể từ đầu năm) và bán lẻ (+11,1% kể từ đầu năm). Trong mảng cho vay doanh nghiệp, ngành BĐS là động lực chính, với dư nợ cho vay các nhà phát triển BĐS tăng 21,6% kể từ đầu năm, đạt mức 227 nghìn tỷ đồng. Trong mảng cho vay bán lẻ, động lực chính đến từ cho vay mua nhà và cho vay ký quỹ, theo chia sẻ từ ngân hàng.
• Tiền gửi khách hàng trong nửa đầu năm 2025 tăng 2,2%, thấp hơn so với tăng trưởng tín dụng. Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi theo quy định NHNN tăng từ 80,1% trong quý trước lên 82,4% trong quý 2/2025, nhưng vẫn dưới mức trần là 85%. Tỷ lệ CASA duy trì ở mức cao trong ngành, đạt 36,4% (+1,3 điểm % QoQ, -1,0 điểm % YoY). Nếu bao gồm số dư sinh lời tự động (auto-earning), tỷ lệ CASA đạt 41,1% tại thời điểm cuối quý 2/2025.
• NIM phục hồi trong quý 2/2025, đạt 3,80% (+23 điểm cơ bản QoQ, -86 điểm cơ bản YoY), nhờ lợi suất tài sản sinh lãi tăng +35 điểm cơ bản QoQ (-77 điểm cơ bản YoY) mặc dù bị ảnh hưởng một phần bởi chi phí vốn tăng +15 điểm cơ bản QoQ (+25 điểm cơ bản YoY). Chúng tôi cho rằng đây là tín hiệu tích cực, cho thấy NIM nhiều khả năng đã chạm đáy và đang trên đà phục hồi, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng tăng tốc và chất lượng tài sản cải thiện. NIM trong nửa đầu năm 2025 đạt 3,63% (-90 điểm cơ bản YoY), so với dự báo cả năm của chúng tôi là 3,90%.
• Chất lượng tài sản nhìn chung được kiểm soát tốt, với tỷ lệ nợ xấu (NPL) quý 2/2025 đạt 1,32% (+9 điểm cơ bản QoQ, +4 điểm cơ bản YoY), so với dự báo cuối năm 2025 của chúng tôi là 1,12%. Theo TCB, tỷ lệ nợ xấu trước CIC chỉ ở mức 1,05% (-1 điểm cơ bản QoQ). Tỷ lệ nợ nhóm 2 cải thiện về mức 0,62% trong quý 2/2025 (-20 điểm cơ bản QoQ, -23 điểm cơ bản YoY). TCB đã xử lý rủi ro 740 tỷ đồng nợ xấu bằng dự phòng trong nửa đầu năm 2025, tương đương tỷ lệ xử lý nợ trên tổng dư nợ là 0,10%.
• Chi phí tín dụng quy năm trong nửa đầu năm 2025 là 0,31%, so với 0,51% trong nửa đầu năm 2024. Ngoài ra, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của TCB vẫn ở mức cao, đạt 107% so với 112% trong quý trước.
• Thu nhập ngoài lãi (NOII) trong nửa đầu năm 2025 đạt 6,9 nghìn tỷ đồng (-10,3% YoY), hoàn thành 51% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong đó, lãi thuần từ hoạt động dịch vụ (NFI) giảm 15,1% YoY xuống 3,9 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do suy giảm ở mảng LC, tiền mặt & thanh toán (-40,6% YoY) và thẻ (-24,7% YoY). Ngược lại, phí IB tăng mạnh (+30,2% YoY), và phí bancassurance phục hồi tích cực (+17,6% YoY). Lãi từ giao dịch chứng khoán giảm 30% YoY xuống 1,3 nghìn tỷ đồng, do không còn khoản thu nhập đột biến như trong nửa đầu năm 2024. Thu hồi nợ xấu tăng trưởng tốt ở mức +23,2% YoY, đạt 540 tỷ đồng.
• Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) trong nửa đầu năm 2025 được kiểm soát tốt ở mức 29,2% (+1,2 điểm % YoY) với chi phí hoạt động giảm 1,1% YoY trong khi TOI giảm 5,2% YoY. Tỷ lệ này thấp hơn so với dự báo CIR cả năm của chúng tôi là 31,8%.

KQKD hợp nhất trong nửa đầu năm 2025 của TCB

Nguồn: TCB, Vietcap — * Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ; ** Tăng trưởng cho vay và tiền gửi quý trong nửa đầu năm 2025 và trong nửa đầu năm 2024 là tăng trưởng 6T.  

Powered by Froala Editor