SZC – Kế hoạch LNST đi ngang trong năm 2025; Triển vọng cho thuê đất KCN còn nhiều thách thức, nhưng sức hút FDI dự kiến sẽ duy trì – Báo cáo ĐHCĐ

- Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của SZC vào ngày 11/04/2025. 

- Các cổ đông đã thông qua kế hoạch năm 2025 gồm tổng thu nhập (bao gồm doanh thu ròng, thu nhập tài chính và thu nhập khác) đạt 931 tỷ đồng (+2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 302 tỷ đồng (đi ngang YoY), lần lượt chiếm 79% và 71% dự báo của chúng tôi. SZC đã lần lượt hoàn thành 184%/107%/104%/132% kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS trong năm 2021/22/23/24. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi sau những thông báo về thuế quan đối ứng gần đây. 

- SZC công bố kết quả sơ bộ quý 1/2025 với doanh thu đạt 414 tỷ đồng (tăng 94% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 134 tỷ đồng (tăng 106% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ quý 1/2025 đã hoàn thành 44% kế hoạch năm 2025 và 31% dự báo cả năm của chúng tôi. Công ty cũng cho biết đã ký kết~9,6 ha MOU cho mảng KCN trong quý 1/2025 trong khi lượng backlog chưa ghi nhận vào cuối quý 1/2025 (không bao gồm MOU quý 1/2025) vào khoảng 15,1 ha. 

- Các cổ đông đã thông qua kế hoạch chia cổ tức năm tài chính 2024 và năm tài chính 2025, ở mức 10% mệnh giá/năm và không nêu rõ cổ tức bằng tiền mặt hay cổ phiếu. Chúng tôi hiện giả định cổ tức tiền mặt hàng năm là 1.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn dự báo. SZC đã trả cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu cho năm tài chính 2023, 2021 và 2020, trong khi cổ tức cổ phiếu 20% được phát hành cho năm tài chính 2022. 

- Cổ đông đã thông qua kế hoạch giải ngân năm 2025 cho chi phí xây dựng và đền bù đất là 437 tỷ đồng (tăng 43% YoY) và 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 6,0 lần YoY). Trong năm 2024, SZC đã nhận bàn giao đất cho khoảng 41 ha tại KCN & KĐT Châu Đức, nâng tổng diện tích đất nhận bàn giao t hiện tại lên 1.886 ha (chiếm 82% tổng quy mô dự án 2.288 ha). 

- Cổ đông đã thông qua kế hoạch phân bổ cho quỹ đầu tư & phát triển và quỹ phúc lợi & khen thưởng, lần lượt 23,6% và 24,4% LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 và 2025 của SZC. Trong đó, phân bổ cho quỹ phúc lợi & khen thưởng năm 2024/25 lần lượt 13,1% và 16,5%.  

Triển vọng cho doanh số còn đầy thách thức, nhưng KCN Châu Đức vẫn giữ được vị thế tốt. Ban lãnh đạo thừa nhận những thông báo về thuế quan gần đây có thể gây ảnh hưởng đến dòng vốn FDI. Tuy nhiên, công ty tin rằng còn quá sớm để đánh giá toàn bộ tác động, vốn sẽ phụ thuộc vào các cuộc đàm phán trong tương lai và các phản ứng chính sách giữa Mỹ và Việt Nam. Tuy nhiên, ban lãnh đạo vẫn tin tưởng vào sức hút dài hạn của KCN Châu Đức nhờ vị trí chiến lược và cơ sở hạ tầng đang hoàn thiện, đặc biệt là đường cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu (nằm cách KCN & KĐT Châu Đức 4 km và dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2025), và giá cho thuê đất tương đối hấp dẫn so với các KCN lân cận.  

Doanh số BĐS nhà ở dự kiến sẽ tăng trưởng. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu BĐS nhà ở của SZC từ dự án KDC Hữu Phước sẽ tăng 2,5 lần YoY lên 78 tỷ đồng trong năm 2025, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Ban lãnh đạo giữ quan điểm lạc quan về tỷ lệ hấp thụ tăng trưởng YoY trong năm 2025, được hỗ trợ bởi hạ tầng cải thiện và khả năng sáp nhập hành chính cấp tỉnh liên quan đến tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu. 

Powered by Froala Editor