SIP - Lợi nhuận cốt lõi ổn định, khoản lãi từ việc thoái vốn dẫn dắt đà tăng trưởng của KQKD quý 1 - Báo cáo KQKD

• CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP) đã công bố KQKD quý 1/2025 với doanh thu đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+23% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 351 tỷ đồng (+43% YoY). Mức tăng YoY đối với lợi nhuận quý 1/2025 chủ yếu đến từ (1) khoản lãi từ việc thoái vốn khi bán cổ phần tại CTCP Cao su Tây Ninh (HOSE: TRC) và CTCP Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (HOSE: NTC), và (2) mức tăng của lợi nhuận gộp từ các mảng KCN và tiện ích KCN nhờ tỷ lệ lấp đầy tăng.
• KQKD quý 1/2025 nhìn chung phù hợp với các số liệu mà ban lãnh đạo đã chia sẻ tại ĐHCĐ vào ngày 25/04. Doanh thu và lợi nhuận quý 1/2025 đã lần lượt hoàn thành 23% và 24% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi, chủ yếu là do các thách thức tiềm ẩn xuất phát từ thông báo gần đây về chính sách thuế đối ứng của Mỹ, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Doanh thu của mảng KCN đã tăng 24% YoY trong quý 1/2025, chủ yếu do các thay đổi đối với doanh thu chưa ghi nhận. SIP áp dụng phương pháp phân bổ để ghi nhận doanh thu từ việc cho thuê đất KCN. Chúng tôi ước tính khoản thu từ mảng KCN trong quý là 426 tỷ đồng (giảm 45% YoY; hoàn thành 32% dự báo cả năm của chúng tôi), mà chúng tôi cho là đến từ khoản thanh toán từ việc cho Global Hantex thuê 50 ha đất tại KCN Phước Đông. 
• SIP hiện vẫn chưa công bố doanh số cho thuê đất KCN tính từ đầu năm, nhưng vẫn tự tin sẽ hoàn thành kế hoạch năm 2025 là 45 ha (thấp hơn so với kế hoạch năm 2024 là 74,5 ha và dự báo của chúng tôi là 55 ha) nhờ vào mức độ quan tâm ổn định của khách hàng (xem thêm Báo cáo ĐHCĐ SIP của chúng tôi).
• Lợi nhuận gộp từ mảng tiện ích KCN đạt 223 tỷ đồng (+15% YoY; hoàn thành 28% mục tiêu năm 2025 của chúng tôi), chủ yếu nhờ (1) giá và mức tiêu thụ nước và điện tăng so với cùng kỳ năm trước , và (2) mức đóng góp tăng của mảng điện mặt trời.
• Thu nhập tài chính tăng mạnh 259% YoY trong quý 1/2025, chủ yếu nhờ (1) mức tăng 6,8 lần YoY của lợi nhuận từ việc thoái vốn (chiếm 52% tổng thu nhập tài chính), xuất phát từ việc bán cổ phần của NTC và TRC, và (2) mức tăng 77% YoY của thu nhập lãi (chiếm 35% tổng thu nhập tài chính). 
• Tiền mặt và các khoản tương đương tiền vào cuối quý 1/2025 đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (+36% YoY và +10% QoQ), trong khi các khoản cho vay phải thu (chủ yếu cho VCBS và CTS; đều là các công ty chứng khoán thuộc sở hữu của các ngân hàng quốc doanh) đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (+70% YoY và +43% QoQ).

KQKD quý 1/2025 của SIP

Nguồn: SIP, dự báo của Vietcap (cập nhật ngày 26/03/2025)

Powered by Froala Editor