SIP - Ban lãnh đạo duy trì quan điểm lạc quan về HĐKD ổn định trong bối cảnh tác động của thuế quan - Báo cáo ĐHCĐ

• Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP) vào ngày 25/4.
• Cổ đông thông qua kế hoạch năm 2025 với doanh thu 5,7 nghìn tỷ đồng (-28% YoY) và LNST là 833 tỷ đồng (-35% YoY). Kế hoạch LSNT năm 2025 của SIP tương đương 53% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng SIP thường đặt kế hoạch thận trọng do LNST thực tế của SIP đã lần lượt hoàn thành 175%/151%/137%/161% so với kế hoạch tương ứng các năm 2021/22/23/24.
• SIP đặt mục tiêu doanh số cho thuê đất KCN năm 2025 là 45 ha (so với 74,5 ha năm 2024 và dự báo 55 ha của chúng tôi), trong đó có 30 ha tại KCN Phước Đông, 5 ha tại KCN Đông Nam, 5 ha tại KCN Lê Minh Xuân 3 và 5 ha tại KCN Lộc An – Bình Sơn.
• SIP công bố KQKD sơ bộ hợp nhất quý 1/2025 với doanh thu đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+4% YoY) và LNST đạt 402 tỷ đồng (+56% YoY), lần lượt hoàn thành 23% và 25% dự báo tương ứng năm 2025 của chúng tôi.
• Cổ đông thông qua (1) cổ tức năm 2024 bao gồm cổ tức tiền mặt 1.700 đồng/cổ phiếu (1.000 đồng/cổ phiếu đã được trả vào tháng 12/2024) và cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 15%, và (2) cổ tức năm 2025 ít nhất 10% trên mệnh giá bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu.
• Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo của chúng tôi cho SIP sau thông báo gần đây về thuế đối ứng của Mỹ, dù cần thêm đánh giá chi tiết. 

Thu nhập cốt lõi tạo bộ đệm dự phòng trước tác động tiềm ẩn của thuế quan: SIP vẫn tự tin duy trì lợi nhuận tương đối ổn định và dòng tiền vững chắc, với sự đóng góp tích cực từ mảng dịch vụ tiện ích KCN giúp bù đắp các tác động tiềm ẩn của thuế quan. Ngoài ra, khảo sát của SIP đối với một số khách thuê, chủ yếu là các công ty đa quốc gia, cho thấy mức độ ảnh hưởng đến xuất khẩu sang Mỹ chiếm khoảng 10–20% doanh thu của các công ty này, cho thấy khả năng mức độ tác động hạn chế trước các rủi ro liên quan đến thuế quan.

Ban lãnh đạo nhận thấy sự quan tâm của khách hàng vẫn được duy trì: Ban lãnh đạo tự tin đạt được mục tiêu doanh số cho thuê đất KCN năm 2025 là 45 ha (đã điều chỉnh giảm từ mức 55 ha ban đầu), hỗ trợ bởi sự quan tâm từ khách hàng vẫn được duy trì. Theo công ty, mặc dù một số khách hàng ban đầu trì hoãn các thỏa thuận thuê đất sau thông báo về thuế quan của Mỹ vào đầu tháng 4, nhưng sau đó nhóm khách này đã nối lại đàm phán và ký kết hợp đồng. Điều này cho thấy các tác động liên quan đến thuế quan vẫn nằm trong khả năng kiểm soát, nhờ mô hình kinh doanh ổn định và tệp khách hàng của công ty.

SIP đã giải phóng mặt bằng gần như hoàn toàn KCN Phước Đông giai đoạn 3. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng công ty đã giải ngân khoảng 1,9 nghìn tỷ đồng ứng trước tiền bồi thường đất cho KCN Phước Đông giai đoạn 3 (tổng diện tích 568 ha; tỉnh Tây Ninh), tương đương khoảng 87% tổng số tiền bồi thường cần thiết. Sau khi hoàn thành công tác bồi thường đất cho Phước Đông giai đoạn 3, phần lớn quỹ đất của SIP sẽ được giải phóng và sẵn sàng cho thuê.

Powered by Froala Editor