- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) thêm 20% lên 58.100 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Điều này phản ánh mức tăng 19,6% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026–2030 (tương ứng +18%/+22%/+22%/+20%/+16% cho giai đoạn 2026–30).
- Chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS do dự báo (1) biên lợi nhuận gộp mảng M&C cao hơn 52 điểm cơ bản trong giai đoạn 2026-2030, (2) lợi nhuận cao hơn từ FPSO Lam Sơn, và (3) lợi ích CĐTS thấp hơn.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2026 sẽ tăng nhẹ 4% từ mức nền cao của năm 2025, chủ yếu nhờ lợi nhuận gộp mảng M&C tăng 51% YoY, được hỗ trợ bởi doanh thu tăng 38% YoY khi tiến độ dự án Lô B đang ở giai đoạn cao điểm, biên lợi nhuận gộp tăng lên 3,0% (+0,3 điểm % YoY), và lợi nhuận gộp mảng O&M cao hơn.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS báo cáo đạt 21% trong giai đoạn 2026-28, nhờ dự báo lượng backlog mảng M&C đạt 5,9 tỷ USD cho giai đoạn 2026-30 và lợi nhuận từ các liên doanh FSO/FPSO đạt 894 tỷ đồng mỗi năm trong cùng giai đoạn. PVS hiện ở mức định giá hấp dẫn với P/E báo cáo năm 2026 là 15,8 lần (tương ứng PEG là 0,8) so với mức P/E trung bình 5 năm là 18 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Giá trị hợp đồng ký mới cao hơn dự kiến, cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20-40%, niêm yết trên HOSE.
- Rủi ro: Không nhận được khoản bồi thường 100 tỷ đồng cho dự án điện gió ngoài khơi đã bị hủy bỏ.
Powered by Froala Editor
