- Chúng tôi điều chỉnh tăng 7% giá mục tiêu lên 41.600 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA đối với Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS). Mức tăng của giá mục tiêu được thúc đẩy bởi mức tăng 7% của dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 (lần lượt thay đổi +12%/+12%/+10%/-4%/+9% cho từng năm trong giai đoạn 2025-2029).
- Mức tăng đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi chủ yếu đến từ việc (1) chúng tôi điều chỉnh tăng 0,3 điểm % biên lợi nhuận gộp mảng cơ khí & xây dựng (M&C) năm 2025 lên mức 1,8%, qua đó phản ánh KQKD khả quan của quý 2 bất chấp khoản trích lập dự phòng bổ sung của công ty; (2) thu nhập tài chính tăng trưởng mạnh nhờ mức tăng của lãi tỷ giá; và (3) hợp đồng FPSO Lam Sơn được gia hạn đến cuối năm 2026, qua đó đóng góp 150 tỷ đồng sau thông báo mới nhất từ PVS. Điều này bù đắp cho mức giảm 5% đối với giả định backlog mảng M&C của chúng tôi.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2025 sẽ tăng 21% YoY, nhờ được thúc đẩy bởi mảng M&C, với doanh thu tăng 85% và biên LN gộp đạt 1,8% (cao hơn so với mức 0,8% trong năm 2024). LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo dự kiến giảm 3% YoY do chúng tôi giả định PVS sẽ trích lập thêm khoản dự phòng 250 tỷ đồng cho công ty con Sao Mai Bến Đình (PVS sở hữu 51%). Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo sẽ tăng mạnh 22% trong năm 2026, nhờ được hỗ trợ bởi mức tăng 14% của doanh thu mảng M&C, mức tăng 2% của biên lợi nhuận gộp, và việc PVS sẽ không còn ghi nhận các khoản chi phí bất thường.
Powered by Froala Editor
