- Chúng tôi điều chỉnh giảm 5% giá mục tiêu xuống mức 12.400 đồng/cổ phiếu và hạ khuyến nghị của chúng tôi cho CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) từ MUA xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Mức giảm đối với giá mục tiêu phản ánh (1) mức định giá thấp hơn 10% đối với mảng điện độc lập của PPC và (2) mức giảm 6% đối với định giá của QTP, do chúng tôi giảm 13% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2025–29 của công ty này.
- Mức giảm 10% của chúng tôi đối với định giá mảng phát điện độc lập của PPC chủ yếu xuất phát từ việc (1) chúng tôi giảm 33% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS (lần lượt giảm 50%/40%/43%/19%/20% trong các năm của giai đoạn 2025–29), qua đó lấn át (2) tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật thời gian định giá của chúng tôi sang giữa năm 2026. Ngoài ra, Chúng tôi cũng hạ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–29F của PPC do (1) mức giảm 25% của LNST mảng phát điện và (2) mức giảm 44% của thu nhập cổ tức giai đoạn 2025–29.
- Chúng tôi dự báo LNST mảng phát điện năm 2025 sẽ tăng 2,7 lần YoY lên mức 195 tỷ đồng, nhờ được thúc đẩy bởi mức tăng trưởng 32% của chênh lệch giá, từ đó bù đắp cho mức giảm 3% YoY của sản lượng thương phẩm. Tuy nhiên, mức giảm 86% YoY của thu nhập cổ tức dự kiến sẽ khiến LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo sụt giảm 43% YoY.
Powered by Froala Editor
