PPC - KQKD quý 1 kém khả quan do sản lượng giảm và không có thu nhập cổ tức - Báo cáo KQKD

• CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) đã công bố doanh thu quý 1/2025 đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (-23% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 52 tỷ đồng (-67% YoY). Mức sụt giảm mạnh của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo chủ yếu xuất phát từ (1) mức giảm 17% YoY của LNST mảng phát điện, và (2) không có thu nhập cổ tức trong quý 1/2025 (so với việc ghi nhận 94 tỷ đồng trong quý 1/2024).
• Mức giảm so với cùng kỳ năm trước của LNST mảng phát điện chủ yếu xuất phát từ sự gia tăng của thuế suất thực tế. Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp trong quý 1/2025 đã quay về mức thuế suất thực tế 20%, so với chỉ 1% trong quý 1/2024 (do PPC được chuyển lỗ thuế từ quý 4/2023). Mặc dù chênh lệch giá bán được cải thiện nhờ mức tăng 1% của giá bán trung bình (mà chúng tôi cho là do thành phần giá cố định trong hợp đồng mua bán điện (PPA) của nhà máy Phả Lại 1 tăng 23%), nhưng mức giảm 24% của sản lượng thương phẩm đã khiến lợi nhuận gộp giảm 1% YoY.
• Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận cả năm của chúng tôi, vì doanh thu quý 1 và LNST báo cáo chỉ lần lượt hoàn thành 17% và 11% dự báo năm 2025 của chúng tôi. LNST quý 1 từ mảng phát điện chỉ hoàn thành 15% dự báo năm 2025 của chúng tôi. Kết quả thấp hơn kỳ vọng này chủ yếu đến từ việc cả sản lượng thương phẩm và  giá bán trung bình đều ghi nhận ở mức thấp hơn dự kiến, trong bối cảnh giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) trung bình toàn ngành chỉ đạt 1.247 đồng/kWH (-17% YoY) trong quý 1/2025.

KQKD quý 1/2025 của PPC 

Nguồn: PPC, Vietcap (*Vietcap ước tính LNST từ sản xuất điện = LNST báo cáo - Thu nhập cổ tức)

Powered by Froala Editor