- Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) từ KHẢ QUAN lên MUA, đồng thời điều chỉnh tăng 6% giá mục tiêu lên 71.300 đồng/cổ phiếu, chủ yếu nhờ dự báo thu nhập bồi thường đất cao su tăng sau khi PHR công bố lộ trình chi tiết hơn (xem thêm tại Báo cáo gặp gỡ NĐT ngày 19/03 của chúng tôi), cùng với tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá từ giữa năm 2026 sang cuối năm 2026.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng 29%/42% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026/27, chủ yếu phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng thu nhập bồi thường từ KCN Bắc Tân Uyên 1 sẽ được ghi nhận toàn bộ trong giai đoạn 2026-27 (so với giả định trước đây là ghi nhận trong giai đoạn 2025-30). Dự án này là KCN cơ khí chuyên ngành tọa lạc tại phường Bình Cơ và phường Tân Uyên, TP. HCM (trước đây thuộc tỉnh Bình Dương) với tổng diện tích là 786 ha (trong đó 704 ha là đất cao su của PHR), và đang được phát triển bởi THADICO Bình Dương - thuộc Tập đoàn THACO.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026/27 sẽ lần lượt tăng mạnh 103%/38% YoY, được hỗ trợ bởi dự kiến ghi nhận toàn bộ khoản thu nhập bồi thường từ KCN Bắc Tân Uyên 1, cùng với mức tăng trong đóng góp lợi nhuận từ công ty liên kết NTC và thu nhập bồi thường từ VSIP III.
- Chúng tôi đánh giá PHR là doanh nghiệp hưởng lợi hang đầu từ việc đẩy nhanh phê duyệt đầu tư các KCN mới tại khu vực tỉnh Bình Dương cũ, nhờ quỹ đất cao su với vị trí thuận lợi, kết nối tốt với mạng lưới giao thông hiện hữu. PHR hiện đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2026/27 lần lượt là 1,5x/1,2x, so với P/B trung vị 2 năm là 1,7x, mức mà chúng tôi cho là hấp dẫn.
- Rủi ro: Quá trình phê duyệt các KCN tương lai bị trì hoãn, doanh thu cho thuê đất KCN tăng trưởng chậm hơn kỳ vọng.
Powered by Froala Editor
