- Chúng tôi tiếp tục duy trì giá mục tiêu ở mức 31.100 đồng/cổ phiếu, nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA đối với CTCP Tập Đoàn PC1 (PC1), do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 8% trong 3 tháng qua.
- Chúng tôi quyết định giữ nguyên giá mục tiêu vì tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2026 đã bù đắp cho mức điều chỉnh giảm 3,7% đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 của chúng tôi.
- Mức giảm của chúng tôi đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-29 (lần lượt thay đổi +26%/-7%/-5%/-9%/-3% cho từng năm trong giai đoạn) chủ yếu đến từ (1) mức giảm 18% của LNST sau lợi ích CĐTS mảng điện gió (lùi tiến độ mở rộng công suất 300 MW thêm một năm), (2) Mức giảm 8% đối với thu nhập từ công ty liên kết (do khoản lỗ phát sinh tại Công ty Cổ phần Gang thép Cao Bằng, cộng thêm việc chi phí khấu hao tăng cao đã làm lu mờ phần lợi nhuận cải thiện từ Western Pacific). Các yếu tố trên làm giảm thiểu tác động tích cực từ (3) mức tăng 14% đối với lợi nhuận mảng niken.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 sẽ tăng 25%, nhờ được thúc đẩy bởi (1) mức tăng +61% YoY của lợi nhuận gộp mảng xây lắp điện nhờ đà tăng trưởng của doanh thu cùng với (2) mức tăng +17% YoY của lợi nhuận gộp mảng nicken (nhờ sự phục hồi của sản lượng, và sự gia tăng của giá bán trung bình).
- PC1 hiện sở hữu định giá khá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 ở mức 10,7 lần, thấp hơn khoảng 50% so với P/E trung bình 4 năm (PEG tương ứng là 0,2) dựa trên mức tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS dự phóng giai đoạn 2026–2028 là 57%.
- Rủi ro: Lỗ tỷ giá cao hơn kỳ vọng dự kiến sẽ gây áp lực lên LNST báo cáo trong ngắn hạn.
Powered by Froala Editor
