- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 13,0% lên 30.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA.
- Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh tăng 10,0% tổng LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng giai đoạn 2026-2030.
- Mức tăng tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026-2030 (tương ứng +35%/-6%/-1%/+12%/+20%) chủ yếu được thúc đẩy bởi: (1) LNST mảng xây lắp điện tăng 25% (nhờ tổng doanh thu cao hơn 6% và biên lợi nhuận gộp trung bình giai đoạn 2026-2030 đạt 10,0% so với mức 9,3% trong dự báo trước đây), (2) LNST mảng sản xuất trụ điện tăng 50% (nhờ biên lợi nhuận gộp dự phóng đạt 12,3% so với mức 9,9% trong dự báo trước đây) và (3) LNST sau lợi ích CĐTS mảng niken tăng 9% (nhờ dự phóng giá bán trung bình giai đoạn 2026-2030 cao hơn 3%). Những yếu tố tích cực này bù đắp cho mức giảm 7% của tổng LNST mảng bất động sản do PC1 đã thoái vốn toàn bộ dự án khu dân cư Vĩnh Hưng trong năm 2025.
- Chúng tôi dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo/cốt lõi năm 2026 sẽ tiếp tục tăng trưởng lần lượt 12%/20% YoY từ mức kỷ lục của năm 2025, được thúc đẩy bởi (1) lợi nhuận mảng xây lắp điện duy trì ở mức cao, (2) LNST mảng điện gió & điện tăng nhờ chi phí lãi vay thấp hơn, và (3) lợi nhuận gộp mảng niken tăng 43% YoY (sản lượng +12% YoY và giá bán bình quân +11% YoY).
- Định giá của PC1 hiện rất hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 là 9,1 lần, thấp hơn khoảng 58% so với P/E trung bình 4 năm, tương ứng PEG là 0,3 dựa trên tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS dự phóng giai đoạn 2026-2028 là 35%.
- Rủi ro: Lỗ tỷ giá cao hơn dự kiến có thể gây áp lực lên LNST báo cáo trong ngắn hạn.
Powered by Froala Editor
