- Doanh thu 2025 đạt 3.587 tỷ đồng (+11,9% svck) nhờ doanh thu xuất khẩu các dòng ắc quy thế hệ mới (CMF/VRLA) và doanh thu nội địa được hỗ trợ bởi mạng lưới phân phối rộng khắp cùng hợp đồng độc quyền với VinFast. Tuy nhiên LNST-CĐTS đạt 118 tỷ đồng (-8,5% svck) khi PAC thực hiện hoàn tất di dời nhà máy Ắc quy Đồng Nai khiến công ty giảm sản lượng và biên lợi nhuận bị thu hẹp.
- Năm 2026/2027 chúng tôi dự báo doanh thu thuần của PAC sẽ tăng 9%/10% svck nhờ nhu cầu ắc quy ôtô/ ắc quy thay thế nội địa tăng và đóng góp công suất mới từ nhà máy Đồng Nai 2/An Phước. Chúng tôi thận trọng dự báo LNST 2026 đạt 100 tỷ đồng (-15% svck) đến từ (1) sản lượng ắc quy bị ảnh hưởng trong giai đoạn di dời/đầu tư nhà máy và (2) đòn bẩy cao trong giai đoạn dòng tiền yếu.
- PAC hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T là 13,5 lần. Chúng tôi dự báo P/E dự phóng 2026/2027 là 15,0/11,0 lần với các yếu tố hỗ trợ chính: (1) tăng trưởng sản lượng từ nhà máy Đồng Nai 2/Phước An, (2) mặt bằng chi phí ổn định, và (3) tỷ lệ vay nợ giảm sau chu kỳ đầu tư.
Powered by Froala Editor
