* Chúng tôi đã tham dự cuộc họp gặp gỡ NĐT của CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) vào ngày 26/08, tập trung chủ yếu vào kế hoạch bán hàng trong nửa cuối năm 2025 và các động lực thúc đẩy lợi nhuận. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi nào đáng kể so với Báo cáo Cập nhật ngày 14/08 đối với dự báo năm 2025 cho NLG của chúng tôi.
* Tổng doanh số bán hàng từ đầu năm 2025: Doanh số bán hàng sơ bộ của NLG trong 7 tháng đầu năm 2025 đạt khoảng 3,6 nghìn tỷ đồng, so với 3,3 nghìn tỷ đồng (+24% YoY) trong 6T 2025.
Trong tháng 7, công ty đã mở bán dự án An Zen Residences (Hải Phòng; 887 căn hộ Ehome), và trong tháng 8, mở bán phân khu thấp tầng mới tại Mizuki Park (TP. HCM, tổng 24 căn thấp tầng), cùng với giai đoạn tiếp theo của dự án Cần Thơ.
* Kế hoạch bán hàng cho thời gian còn lại của năm 2025:
• Các giai đoạn mới tại Southgate (Long An) – The Pearl (thấp tầng; đã nhận được giấy phép bán hàng) và Solaria Rise (cao tầng; đang thi công móng) dự kiến mở bán trong tháng 9.
• Dự án mới Paragon (Đồng Nai, Nhơn Trạch, thấp tầng; đã nhận được giấy phép xây dựng hạ tầng) dự kiến trong tháng 11.
• Các giai đoạn mới tại Izumi City (Đồng Nai, Biên Hòa) – Canaria (thấp tầng); và Mizuki Park (cao tầng; đang thi công móng) dự kiến trong tháng 12.
• Tiếp tục bán hàng tại dự án Cần Thơ.
Ban lãnh đạo duy trì mục tiêu doanh số bán hàng năm 2025 sẽ đạt 14,6 nghìn tỷ đồng (gấp 2,8 lần YoY), như đã công bố tại ĐHCĐ tháng 4/2025.
Chúng tôi hiện dự báo doanh số bán hàng của NLG sẽ tăng 40% YoY trong năm 2025, đạt 7,3 nghìn tỷ đồng và sẽ tăng 32% YoY trong năm 2026, đạt 9,6 nghìn tỷ đồng. Dự báo doanh số bán hàng năm 2025 của chúng tôi thấp hơn mục tiêu của công ty, chủ yếu do chúng tôi kỳ vọng Southgate (cao tầng), Mizuki Park (cao tầng), và Paragon sẽ đóng góp doanh số bán hàng từ năm 2026.
* Kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS trong nửa cuối năm 2025: được thúc đẩy bởi giao dịch bán 15% cổ phần tại Izumi City và lượng bàn giao BĐS theo kế hoạch, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 sẽ đạt 696 tỷ đồng (+34% YoY), trong đó nửa cuối năm chủ yếu được hỗ trợ bởi giao dịch bán cổ phần của Izumi City (ước tính lợi nhuận sau thuế của chúng tôi đạt 319 tỷ đồng, chiếm 46% dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025) và lượng bàn giao tại Southgate.
* Kế hoạch phát hành quyền mua: NLG đã nộp hồ sơ về kế hoạch phát hành quyền mua (26% lượng cổ phiếu hiện hữu với giá phát hành 25.000 đồng/CP, tổng giá trị đạt 2,5 nghìn tỷ đồng) lên UBCKNN vào tháng 7/2025. Công ty kỳ vọng sẽ được UBCKNN phê duyệt vào tháng 9, với ngày chốt đăng ký cuối cùng dự kiến rơi vào tháng 10/2025. Nguồn vốn thu được dự kiến được đăng ký sử dụng để góp vốn vào Nam Long Land và Nam Long Commercial, bổ sung vốn cho các dự án hiện hữu và trả nợ vay.
Chúng tôi đã thực hiện phân tích độ nhạy đối với giá mục tiêu và dự báo tăng trưởng EPS liên quan đến kế hoạch phát hành quyền mua, giả định được đăng ký mua đầy đủ và các yếu tố khác không thay đổi, tại Trang 6 của Báo cáo Cập nhật ngày 14/08.
* Chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị MUA đối với NLG với giá mục tiêu là 58.600 đồng/CP.
Powered by Froala Editor
