- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) và điều chỉnh tăng nhẹ 1% giá mục tiêu lên mức 52.100 đồng/cổ phiếu, chủ yếu do chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2026.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 sẽ đạt 710 tỷ đồng (+37% YoY; +2% so với dự báo trước đây), trong đó lợi nhuận quý 4/2025 dự kiến sẽ đạt 356 tỷ đồng (gấp 2,4 lần QoQ và -29% YoY), được thúc đẩy bởi khoản lãi ghi nhận từ việc chuyển nhượng cổ phần tại Izumi City và tiếp tục bàn giao tự dự án Southgate.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 sẽ tương đối ổn định so với năm 2025, nhờ mức tăng YoY của lượng bàn giao BĐS (chủ yếu đến từ phần backlog chưa ghi nhận của Southgate và dự án Izumi City), cùng với khoản lãi dự kiến từ chuyển nhượng đất thương mại tiềm năng. Chúng tôi dự báo trong năm 2026, phần LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi đến từ hoạt động BĐS sẽ tăng 78% so với năm 2025.
- Chúng tôi nhìn chung giữ nguyên dự báo doanh số bán BĐS năm 2025 ở mức 7,2 nghìn tỷ đồng (+38% YoY), trong đó doanh số bán hàng quý 4/2025 dự kiến đạt khoảng 2,2 nghìn tỷ đồng (+32% QoQ và YoY), chủ yếu được hỗ trợ bởi hoạt động mở bán giai đoạn mới của Izumi City (mở bán vào đầu tháng 11) và hoạt động bán hàng đang diễn ra tại Mizuki Park và Cần Thơ. Chúng tôi dự báo doanh số bán BĐS năm 2026 sẽ tăng 35% so với năm 2025, nhờ được thúc đẩy bởi phần đóng góp từ các cụm dự án tại Đồng Nai (Izumi City & Paragon; 36%), Mizuki Park (23%) và Southgate (18%).
- Tại giá mục tiêu của chúng tôi, NLG sẽ giao dịch với mức P/B dự phóng năm 2026 là 1,9 lần, cao hơn so với mức trung bình 5 năm là 1,6 lần. Mức định giá này được cho là hợp lý nhờ triển vọng doanh số bán BĐS tích cực của giai đoạn 2025–27 (so với quá khứ), quỹ đất sạch và thương hiệu mạnh, giúp NLG trở thành một trong những bên hưởng lợi sớm từ đà phục hồi của thị trường BĐS tại khu vực miền Nam.
- Rủi ro: Tiến độ bán hàng chậm hơn kỳ vọng tại các dự án khu vực vệ tinh.
Powered by Froala Editor
