- Doanh thu BĐS cốt lõi của CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) trong quý 3/2025 (bao gồm doanh thu từ dự án liên doanh Mizuki Park) đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+142% QoQ và +312% YoY), nhờ được thúc đẩy bởi hoạt động bàn giao tại Southgate (đóng góp 46%) và Cần Thơ (31%). LNST sau lợi ích CĐTS đạt 146 tỷ đồng trong quý 3/2025, tăng 47% QoQ (và so với khoản lỗ ròng 52 tỷ đồng ghi nhận trong quý 3/2024), nhờ được hỗ trợ bởi mức tăng mạnh của lượng bàn giao BĐS.
- Trong 9T 2025, doanh thu BĐS cốt lõi của NLG gấp 2,7 lần YoY lên mức 3,96 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS gấp 23 lần YoY lên mức 354 tỷ đồng từ mức nền thấp, nhờ được thúc đẩy bởi hoạt động bàn giao tại các dự án Cần Thơ, Southgate và Akari City Giai đoạn 2. Các kết quả này lần lượt hoàn thành 76% và 51% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy không có sự thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 của chúng tôi (dù cần thêm đánh giá chi tiết), do chúng tôi kỳ vọng việc ghi nhận khoản lãi thoái vốn từ thương vụ bán 15% cổ phần tại Izumi City (ký kết chuyển nhượng vào tháng 7/2025) sẽ là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận quý 4/2025.
- Doanh số bán BĐS quý 3/2025 của NLG đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (-40% QoQ nhưng +98% YoY), trong đó Southgate chiếm 56%. Doanh số bán BĐS 9T 2025 tăng 42% YoY lên mức 5 nghìn tỷ đồng, chủ yếu được dẫn dắt bởi Southgate (đóng góp 62%) và Cần Thơ (21%), hoàn thành 68% dự báo năm 2025 của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy không có sự thay đổi đáng kể nào đối với dự báo doanh số bán BĐS năm 2025 của chúng tôi (7,3 nghìn tỷ đồng; +40% YoY), do chúng tôi kỳ vọng đợt mở bán giai đoạn tiếp theo của Izumi City sẽ là động lực chính thúc đẩy doanh số bán BĐS quý 4/2025.
- Trong quý 3/2025, NLG đã tích cực triển khai các hoạt động mở bán, ra mắt dự án/giai đoạn mới ra thị trường, bao gồm dự án An Zen Residences (Hải Phòng; 887 căn hộ Ehome) vào tháng 7, phân khu thấp tầng mới Trellia Cove tại Mizuki Park (TP.HCM; tổng 24 căn thấp tầng) cùng với giai đoạn tiếp theo của dự án Cần Thơ vào tháng 8, và mở bán phân khu thấp tầng The Pearl mới tại Southgate (Tây Ninh – Long An) vào tháng 9.
- Vào tháng 10, dự án Izumi City (Đồng Nai) đã được cấp phép bán hàng cho giai đoạn mới (tên thương mại: Canaria), bao gồm 461 căn thấp tầng.
- Cập nhật phát hành quyền mua: Đợt phát hành quyền mua hiện đang diễn ra, với thời gian đăng ký và nộp tiền mua diễn ra từ ngày 27/10 đến 17/11/2025.
Hình 1: Doanh số bán BĐS của NLG
Tỷ đồng | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 |
Akari City | 1.420 | 560 | 860 | 150 | 80 | 300 | 680 | 910 | 540 | 570 | 510 | 240 | 30 | 160 | 55 |
Southgate | 480 | 1.090 | 650 | 80 | 70 | 130 | 120 | 1.070 | 280 | 670 | 160 | 350 | 220 | 1.980 | 930 |
Mizuki Park | 760 | 2.050 | - | - | 90 | 200 | 100 | 170 | 250 | 220 | 50 | 130 | 20 | 120 | 80 |
Cần Thơ | 120 | - | - | - | - | - | - | - | 100 | 50 | 130 | 830 | 230 | 370 | 440 |
Izumi City* | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 130 | 50 | 160 | 65 |
An Zen Residences | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 100 |
Tổng cộng | 2.780 | 3.700 | 1.510 | 230 | 240 | 630 | 900 | 2.150 | 1.170 | 1.510 | 850 | 1.680 | 550 | 2.790 | 1.670 |
Nguồn: NLG, Vietcap tổng hợp (Doanh số bán hàng được làm tròn đến hàng chục). Lưu ý: (*) Các căn hộ đã bán tại Izumi City giai đoạn 1 đã được hoàn tiền cho các khách hàng trước đó từ đợt mở bán đầu tiên vào năm 2021.
Hình 2: KQKD 9T 2025 của NLG
Tỷ đồng | Q3 | Q3 | YoY | 9T | 9T | YoY | Dự báo | KQKD 9T/ |
Doanh thu thuần | 371 | 1.877 | 407% | 828 | 3.941 | 376% | 4.815 | 82% |
| 306 | 1.862 | 508% | 678 | 3.768 | 456% | 4.689 | 80% |
| 64 | 15 | -77% | 150 | 173 | 16% | 126 | 138% |
Lợi nhuận gộp | 128 | 827 | 545% | 343 | 1.572 | 358% | 2.232 | 70% |
| 114 | 808 | 611% | 319 | 1.530 | 380% | 2.213 | 69% |
| 15 | 19 | 32% | 24 | 42 | 72% | 19 | 221% |
|
|
|
|
|
|
|
| |
Chi phí SG&A | -164 | -409 | 149% | -492 | -854 | 73% | -1.117 | 76% |
Lợi nhuận từ HĐKD | -36 | 418 | N.M. | -149 | 719 | N.M. | 1.114 | 64% |
Thu nhập tài chính | 21 | 29 | 36% | 297 | 121 | -59% | 499 | 24% |
Chi phí tài chính | -60 | -136 | 127% | -178 | -285 | 60% | -313 | 91% |
Lợi nhuận từ CTLK | 16 | 5 | -67% | 84 | 34 | -60% | 69 | 49% |
Lãi/lỗ khác | 19 | 13 | -29% | 38 | 32 | -14% | 50 | 65% |
LNTT | -39 | 330 | N.M. | 92 | 621 | 578% | 1.419 | 44% |
Chi phí thuế thực tế | -1 | -96 | 7269% | -37 | -180 | 385% | -270 | 67% |
LNST | -40 | 234 | N.M. | 55 | 441 | 710% | 1.149 | 38% |
Lợi ích CĐTS | -12 | -88 | 634% | -39 | -88 | 125% | -453 | 19% |
LNST sau lợi ích CĐTS | -52 | 146 | N.M. | 15 | 354 | 2185% | 696 | 51% |
|
|
|
|
|
|
|
| |
Biên lợi nhuận gộp | 34,6% | 44,1% |
| 41,5% | 39,9% |
| 46,4% |
|
| 37,1% | 43,4% |
| 47,1% | 40,6% |
| 47,2% |
|
| 22,8% | 128,5% |
| 16,2% | 24,1% |
| 15,0% |
|
Chi phí SG&A/Doanh thu | 44,3% | 21,8% |
| 59,5% | 21,7% |
| 23,2% |
|
Biên LN từ HĐKD | -9,7% | 22,3% |
| -18,0% | 18,2% |
| 23,1% |
|
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | -14,1% | 7,8% |
| 1,9% | 9,0% |
| 14,5% |
|
Nguồn: NLG, dự báo của Vietcap (cập nhật gần nhất vào ngày 14/08/2025)
Powered by Froala Editor
