- Doanh thu NAF đạt đỉnh năm 2022 nhưng giảm trong 2023-2024 do gián đoạn xuất khẩu sang Nga và thời tiết bất lợi làm giảm sản lượng trái cây chủ lực. Tuy vậy, biên LN vẫn giữ ở mức cao nhờ chuyển dịch sang sản phẩm giá trị cao và kiểm soát chi phí hiệu quả.
- Sơ bộ 9T 2025, KQKD cho thấy dấu hiệu phục hồi, với doanh thu thuần/ LNST đạt 1,7 nghìn tỷ (+49% svck)/ 115 tỷ đồng (+25% svck).
- Chúng tôi dự báo LNST 2025/2026 đạt 138 tỷ đồng (+19% svck)/196 tỷ đồng (+42% svck). Mức tăng trưởng được dẫn dắt bởi (1) nhu cầu tiêu thụ trái cây tiếp tục phục hồi, (2) NAF tích cực ra mắt các sản phẩm mới, (3) biên LN mảng giống cải thiện.
- NAF dự kiến đầu tư 150-200 tỷ đồng/năm trong 2025-2030 để mở rộng sản xuất. Chúng tôi dự báo nợ vay tăng 49%/13% svck trong 2025/2026. NAF cũng dự kiến huy động khoảng 500 tỷ đồng qua phát hành riêng lẻ trong 2026. Với kế hoạch tham vọng này, NAF đặt mục tiêu doanh thu 6 nghìn tỷ và LNST 400 tỷ đồng vào năm 2030, tương ứng CAGR 23%/24% giai đoạn 2025-2030.
- NAF hiện đang giao dịch với P/E trượt 12T là 19,7 lần. Chúng tôi tin rằng mức định giá này phản ánh kỳ vọng của thị trường về triển vọng tăng trưởng tích cực của NAF trong giai đoạn tới. Theo dự báo của chúng tôi, P/E dự phóng 2025 và 2026 là 17,5 và 11,6 lần.
- Rủi ro đầu tư: (1) Rủi ro pha loãng từ kế hoạch phát hành CP, (2) Rủi ro biến động khí hậu, nguồn cung, (3) Rủi ro thị trường xuất khẩu, (4) Rủi ro tỷ giá.
Powered by Froala Editor
