- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và điều chỉnh tăng 39% giá mục tiêu lên 140.000 đồng/cổ phiếu khi chúng tôi cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2027 và điều chỉnh tăng lần lượt 39%/47%/45% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2026/27/28, một phần được bù đắp bởi việc chúng tôi nâng 100 điểm cơ bản giả định lãi suất phi rủi ro lên 7,0%.
- Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn của chúng tôi được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu cửa hàng hiện hữu (SSSG) mảng điện máy và doanh thu dịch vụ cao hơn, cùng với tốc độ mở mới cửa hàng của BHX nhanh hơn.
- Năm 2026: LNST tăng 68% YoY nhờ doanh thu DMX tăng mạnh, BHX đạt 1.200 cửa hàng mới và biên lợi nhuận ròng 3,4%. Chúng tôi dự báo LNST của DMX/BHX lần lượt đạt 10,3 nghìn tỷ đồng (+78% YoY)/2,1 nghìn tỷ đồng (+158% YoY).
- Năm 2027: Tăng trưởng EPS về mức bình thường 25% khi việc mở rộng của BHX một phần được bù đắp bởi pha loãng từ đợt IPO của DMX (tỷ lệ sở hữu của MWG tại DMX giảm từ 99% xuống 86% trong tháng 7/2026). Chúng tôi dự báo LNST của DMX/BHX lần lượt đạt 12,5 nghìn tỷ đồng (+21% YoY)/3,1 nghìn tỷ đồng (+48% YoY).
- MWG hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng các năm 2026/27 lần lượt là 9,2 lần/7,4 lần, mà chúng tôi cho là hấp dẫn so với mức P/E dự phóng trung bình 10 năm là 13,3 lần và CAGR EPS giai đoạn 2026-29 là 18%. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E 15,6 lần trên EPS trung bình các năm 2026-2027.
- Rủi ro đầu tư: Giá chip nhớ ở mức cao ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu điện máy; lãi suất tăng có thể làm chậm mức độ thâm nhập của tín dụng tiêu dùng; hiệu quả vận hành tại BHX.
Powered by Froala Editor
