Chúng tôi đã tham dự buổi họp gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Đầu tư Điện máy Xanh (DMX) vào ngày 20/04/2026. Trong đó, chúng tôi ghi nhận được các điểm chính sau.
1. KQKD quý 1/2026 và triển vọng kinh doanh chung
KQKD quý 1/2026: DMX ghi nhận tăng trưởng doanh thu ở mức 34% YoY trong quý 1/2026, cao hơn đáng kể so với mức tăng trưởng chung của thị trường trong các ngành ICT và điện máy gia dụng (CE).
- Yếu tố thị trường: Tăng trưởng tập trung vào giá trị hơn là mở rộng sản lượng; giá bán tăng nhờ đặc biệt là các tính năng tích hợp AI trên các thế hệ sản phẩm mới (ví dụ: iPhone 17 có mức giá cao hơn iPhone 16). Bên cạnh đó, tình trạng thiếu hụt chip trên toàn cầu cũng góp phần đẩy giá sản phẩm tăng lên.
- Các sáng kiến chiến lược: DMX chủ động định hướng khách hàng sang các sản phẩm có giá trị cao hơn thay vì các lựa chọn ở phân khúc phổ thông, nhờ các giải pháp tài chính tiêu dùng giúp sản phẩm cao cấp dễ tiếp cận hơn thông qua hình thức thanh toán linh hoạt.
Trong khi đó, LNST đã tăng 45% lên mức 2,2 nghìn tỷ đồng. Sự cải thiện biên lợi nhuận này đến từ (1) mức giá bán trung bình cao hơn, qua đó cải thiện hiệu quả kinh tế trên từng đơn vị sản phẩm, và (2) thu nhập từ các dịch vụ có biên lợi nhuận cao.
Mức độ tự tin đối với triển vọng cả năm: Công ty cho biết không có lo ngại nào đối với việc hoàn thành kế hoạch trong các quý tiếp theo. Ban lãnh đạo kỳ vọng quý 2/2026 sẽ được hỗ trợ bởi mức tăng mạnh theo mùa của nhu cầu đối với các sản phẩm máy điều hòa và tivi.
Triển vọng nhiều năm: Trong các năm tới, ban lãnh đạo kỳ vọng thị trường nhình chung sẽ tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng dựa trên giá trị. Công ty dự báo doanh thu sẽ tăng 70% trong vòng 5 năm (đến năm 2030).
Quản trị hàng tồn kho: DMX vận hành theo chu kỳ dự báo hàng năm. Việc phân bổ sản phẩm cho mỗi tháng được xác định trước thông qua các cam kết từ năm trước. Việc lập kế hoạch sớm này cũng góp phần giúp công ty chiếm lĩnh thị phần nhờ đảm bảo nguồn cung, đồng thời đóng góp vào biên lợi nhuận khi tình trạng khan hiếm nguồn cung đẩy giá lên cao.
2. Các giải pháp tài chính tiêu dùng
Ngoài các chương trình từ phía tổ chức cho vay, DMX còn triển khai một số chương trình trả góp với lãi suất 0%. Chi phí của các chương trình này được bù đắp hoàn toàn thông qua các khoản hoàn lại từ nhà cung cấp và sự hỗ trợ từ các đối tác thương hiệu. DMX nhận hoa hồng từ các tổ chức cho vay trong toàn bộ các giao dịch có sử dụng tài trợ tài chính.
Trong khi giấy phép và quyền phê duyệt tín dụng cuối cùng thuộc về các tổ chức tài chính bên thứ ba (đồng thời cũng là bên chịu rủi ro nợ xấu), DMX là đơn vị trực tiếp quản lý quy trình giao dịch với khách hàng. Nhân viên DMX thực hiện các giao dịch tài chính thông qua kết nối API trực tiếp với các đối tác tài chính, hoàn tất toàn bộ quy trình phê duyệt chỉ trong khoảng 3 phút.
Hiện tại, 97%-98% sản phẩm trong các ngành hàng ICT và CE đã tham gia chương trình thanh toán trả chậm. Tỷ trọng các giao dịch có sử dụng tài trợ tài chính đã đạt 38% doanh thu trong quý 1/2026. Ở nhóm sản phẩm ICT, tỷ lệ thâm nhập vượt 60% tính trên số lượng khách hàng, trong khi nhóm CE chỉ đạt khoảng 45%. Nhìn chung, có 50% khách hàng sử dụng các lựa chọn thanh toán trả chậm, và tỷ lệ phê duyệt hiện đạt hơn 85%.
Ban lãnh đạo cũng so sánh với thị trường Mỹ, nơi gần như toàn bộ giao dịch mua thiết bị điện tử tiêu dùng đều có sử dụng tài trợ tài chính (dù khách hàng phải trả lãi), trong khi người tiêu dùng Việt Nam đang được hưởng lãi suất 0%. Ban lãnh đạo cho biết DMX hiện vẫn chưa truyền thông đầy đủ lợi thế này ra thị trường, qua đó cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn đáng kể.
3 . Thợ Điện Máy Xanh
Giữ chân kỹ thuật viên và khả năng nhận việc ngoài hệ thống: Ban lãnh đạo so sánh mô hình này với các nền tảng gọi xe như Grab hay Green SM: các nền tảng dịch vụ hiện đại vận hành trên ứng dụng giúp hình thành lịch sử giao dịch minh bạch và cơ chế trách nhiệm rõ ràng, có lợi cho cả khách hàng lẫn người cung cấp dịch vụ, từ đó làm giảm động cơ nhận việc ngoài nền tảng.
Hợp tác với VinFast: Nhằm lắp đặt và bảo trì hạ tầng sạc xe điện, bao gồm tủ đổi pin cho xe máy điện và trạm sạc cho ô tô điện. Hoạt động này đã đóng góp 125 tỷ đồng vào doanh thu trong quý 1/2026.
4. Chiến lược online và Super App
Phân tích thị trường thương mại điện tử: Tỷ lệ thâm nhập online của nhóm điện thoại giá trị cao và điện máy tiêu dùng vẫn còn thấp vì:
- Thiếu niềm tin: Người tiêu dùng chưa đủ tin tưởng để mua các sản phẩm đắt tiền, phức tạp về mặt kỹ thuật nếu không được xem trực tiếp và không có bảo đảm chắc chắn về dịch vụ hậu mãi.
- Cạnh tranh tập trung vào giá: Các nền tảng thương mại điện tử hiện tại chủ yếu cạnh tranh bằng giá, trong khi phí nền tảng tăng lên và giá sản phẩm cũng tăng gần đây đã làm suy giảm lợi thế giá.
Chiến lược khác biệt hóa của DMX: DMX hiện đang phát triển một Super App (xây dựng trên nền tảng Quà Tặng VIP hiện tại với 18 triệu tài khoản khách hàng chất lượng cao) nhằm giải quyết các khoảng trống nói trên. Thay vì chỉ cạnh tranh bằng giá, Super App sẽ tạo khác biệt thông qua:
- Các giải pháp tài chính tích hợp (một số chương trình trả góp lãi suất 0%)
- Dịch vụ hậu mãi toàn diện
- Cam kết về tính chính hãng và chất lượng sản phẩm
Mục tiêu đóng góp: Ban lãnh đạo kỳ vọng kênh online sẽ đóng góp 30% vài tổng doanh thu vào năm 2030, so với chỉ 6% trong năm 2025.
5. EraBlue (Thị trường Indonesia)
EraBlue ghi nhận mức tăng trưởng cùng cửa hàng (SSSG) ở mức 25% trong quý 1/2026, nhờ được hỗ trợ bởi việc ghi nhận mức tăng trưởng SSSG mạnh ở nhiều ngành hàng:
- CE (điện máy gia dụng): +18% YoY, nhờ mô hình bán lẻ định hướng dịch vụ tiếp tục giành thêm thị phần từ các kênh truyền thống.
- ICT (điện thoại di động): trên 30% YoY, bao gồm: (1) sự phục hồi của doanh số bán iPhone (iPhone 16 từng bị cấm bán tại Indonesia năm ngoái; năm nay doanh số đã quay trở lại), và (2) tăng trưởng mạnh ở các thương hiệu Trung Quốc thuộc phân khúc C-brand (Oppo, Vivo), vốn là nhóm mà các đối thủ bán lẻ hiện đại (MT) chưa khai thác hiệu quả.
- Phụ kiện và điện gia dụng: khoảng gấp 2 lần YoY.
Các cửa hàng mở trong các năm 2022, 2023 và 2024 đều tiếp tục ghi nhận mức SSSG hai chữ số.
6. Chính sách cổ tức và quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên
Chính sách cổ tức: DMX cam kết phân phối tối thiểu 50% lợi nhuận ròng hàng năm dưới dạng cổ tức tiền mặt cho các cổ đông.
DMX đang xem xét cách tiếp cận quyền chọn cổ phiếu theo hướng dài hạn:
- Thời hạn dài (3-5 năm).
- Các mục tiêu KPI thách thức (phù hợp với mức tăng trưởng doanh thu 70% và lợi nhuận gần như gấp đôi sau 5 năm).
- Mua theo giá thị trường.
- Mức thưởng cao gắn với kết quả thực hiện.
Powered by Froala Editor
