- Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA cho Ngân hàng TMCP Quân Đội (MBB) và tăng 11% giá mục tiêu lên 31.000 đồng/cổ phiếu, nhờ tác động tích cực từ (1) việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu sang giữa năm 2026, (2) chi phí vốn chủ sở hữu thấp hơn (do hệ số beta thấp hơn), và (3) việc chúng tôi tăng P/B mục tiêu từ 1,1 lần lên 1,2 lần. Những yếu tố này phần nào bị ảnh hưởng bởi việc chúng tôi giảm 3% dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2025–2029 (các mức thay đổi lần lượt là +3%/0%/-3%/-5%/-6% đối với dự báo các năm 2025/26/27/28/29F).
- Chúng tôi tăng 3% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 lên 25,8 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), chủ yếu nhờ chúng tôi tăng 4% dự báo thu nhập ngoài lãi (NOII) do đà phục hồi mạnh của các khoản thu hồi nợ xấu trong quý 1/2025 và giảm 10% dự báo chi phí từ HĐKD (OPEX) nhờ ngân hàng quản lý tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) tốt hơn dự kiến. Những yếu tố này phần nào bị ảnh hưởng bởi mức tăng 14% của chi phí dự phòng nhằm xử lý nợ xấu.
- MBB cho biết kế hoạch lợi nhuận trước thuế (LNTT) đã trình ĐHCĐ năm 2025 ở mức 32 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) đã dự trù cơ bản tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan mới. MBB được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản và đẩy mạnh đầu tư công. Chúng tôi dự báo MBB sẽ duy trì ROE trung bình ở mức 20% trong giai đoạn 2025–2027.
Powered by Froala Editor
