MBB – KQKD vượt kỳ vọng dù chỉ số nợ xấu tăng so với quý trước – Báo cáo KQKD

Ngân hàng TMCP Quân Đội (MBB) công bố KQKD hợp nhất quý 1/2025 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 15,3 nghìn tỷ đồng (+28% YoY) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 8,4 nghìn tỷ đồng (+45% YoY), lần lượt hoàn thành 25% và 26% so với dự báo cả năm của chúng tôi. Nhìn chung, KQKD mạnh mẽ của MBB cao hơn kỳ vọng hiện tại của chúng tôi, được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu vững chắc và tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, chất lượng tài sản giảm nhẹ so với quý trước do bộ đệm dự phòng thấp hơn kỳ vọng.

• Tăng trưởng tín dụng quý 1/2025 đạt 2,3% (thấp hơn mức trung bình toàn hệ thống là 3,9%). Trái phiếu doanh nghiệp quý 1/2025 giảm 7% QoQ, chiếm 4% tổng dư nợ tín dụng. Ngoài ra, dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản chiếm 9,0% tổng dư nợ hợp nhất của MBB trong quý 1/2025 (so với mức 8,3% trong năm 2024).
• Tăng trưởng tiền gửi quý 1/2025 đạt 1,2%. Tỷ lệ CASA quý 1/2025 đạt 35,9% (-3,4 điểm phần trăm QoQ và -0,7 điểm phần trăm YoY), đây là mức cao thứ hai trong số các ngân hàng chúng tôi theo dõi đã công bố BCTC. MBB đặt mục tiêu tăng trưởng huy động năm 2025 ở mức 25%.
• NIM quý 1/2025 đạt 4,19% (-5 điểm cơ bản QoQ; +14 điểm cơ bản YoY), cao hơn so với dự báo cả năm của chúng tôi là 4,05%. Mặc dù lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) đi ngang so với quý trước, chi phí vốn tăng nhẹ 6 điểm cơ bản QoQ, chúng tôi cho rằng chủ yếu do tỷ lệ CASA giảm QoQ. Trong khi phần lớn các ngân hàng ghi nhận lợi suất IEA giảm do cạnh tranh lãi suất cho vay, lợi suất IEA của MBB vẫn đi ngang QoQ. Chúng tôi cho rằng điều này có thể một phần đến từ hoạt động thu hồi nợ xấu được cải thiện, và thu nhập tăng mạnh hơn từ cho vay ngắn hạn trong mảng thương mại, hưởng lợi từ hoạt động "front-loading".
• Thu nhập ngoài lãi (NOII) quý 1/2025 đạt 3,6 nghìn tỷ đồng (+23% YoY), hoàn thành 27% dự báo cả năm của chúng tôi và vượt kỳ vọng, chủ yếu nhờ   thu nhập phí tăng mạnh và thu nhập từ thu hồi nợ xấu đã xử lý tăng mạnh 238% YoY.
• Tỷ lệ chi phí /thu nhập (CIR) đạt 25,8% (-3,5 điểm phần trăm YoY, thấp hơn nhẹ so với dự báo của chúng tôi là 30,7%).
• Các chỉ số nợ xấu tăng so với quý trước, trong khi bộ đệm dự phòng giảm. Tỷ lệ nợ xấu quý 1/2025 ở mức 1,84% (+22 điểm cơ bản QoQ; -64 điểm cơ bản YoY). Tỷ lệ nợ nhóm 2 trên tổng dư nợ đạt 1,97% (+34 điểm cơ bản QoQ; -38 điểm cơ bản YoY) trong quý 1/2025. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) hợp nhất giảm còn 75,3% (-17 điểm phần trăm QoQ; -5 điểm phần trăm YoY) trong quý 1/2025. Với mục tiêu nâng LLR lên 100% và kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 1,70% như trao đổi đầu năm, chúng tôi cho rằng chi phí dự phòng của MBB có thể tăng trong các quý tới.

KQKD quý 1/2025 hợp nhất của MBB

Nguồn: MBB, Vietcap — * Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ; ** tăng trưởng tín dụng và tiền gửi quý 1/2025 là tăng trưởng QoQ 

Powered by Froala Editor