- Chúng tôi duy trì giá mục tiêu ở mức 39.300 đồng/cổ phiếu, đồng thời nâng khuyến nghị từ KÉM KHẢ QUAN lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB) đã giảm 22% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu của chúng tôi được hỗ trợ bởi (1) việc cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2027 và (2) giả định P/B mục tiêu cao hơn nhằm phản ánh ROE của ngân hàng tốt hơn mức trung vị của nhóm các ngân hàng thương mại khác, bù đắp hoàn toàn cho (3) mức điều chỉnh giảm 10,8% đối với dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026-2030 và (4) chi phí vốn chủ sở hữu cao hơn do giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn.
- LPB đang giao dịch ở mức P/B dự phóng năm 2026 là 2,46 lần, cao hơn 106% so với mức trung vị 1,19 lần của nhóm các ngân hàng thương mại khác, với ROE dự báo năm 2026 là 23,6% so với mức trung vị của nhóm là 17,7%.
- Rủi ro: (1) NIM thấp hơn kỳ vọng và (2) nợ xấu cao hơn kỳ vọng.
- Yếu tố hỗ trợ: Tổng thu nhập ngoài lãi (NOII) cao hơn kỳ vọng.
Powered by Froala Editor
