VNI đánh mất phần lớn đà tăng trong nửa cuối tháng 5. Chỉ số VNI tăng 4% từ cuối tháng 4 đến ngày 18/5, thiết lập mức cao lịch sử mới tại 1.928 điểm. Tuy nhiên, đà tăng của thị trường dần suy yếu trong nửa cuối tháng do áp lực chốt lãi, hoạt động bán ròng mạnh của khối ngoại và sự thận trọng của nhà đầu tư trong nước. Kết quả, VNI giảm 3,3% kể từ đỉnh, đóng cửa tháng 5 ở mức 1.863,5 điểm và chỉ ghi nhận mức tăng 0,5% so với tháng trước.
Triển vọng thị trường tháng 6/2026:
* Yếu tố hỗ trợ:
+ Các thị trường chứng khoán lớn trong khu vực và trên thế giới diễn biến tích cực, dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, bán dẫn và hạ tầng AI trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang có những dấu hiệu hạ nhiệt. Chỉ số MSCI đại diện cho các thị trường chứng khoán mới nối và phát triển tăng lần lượt 24,8% và 9,8% trong tháng 5, thiết lập các mức cao lịch sử mới. Xu hướng tăng điểm này vẫn đang tiếp diễn trong những ngày đầu tháng 6.
+ Định giá thị trường hấp dẫn: Ở thời điểm cuối tháng 5, hệ số P/E của rổ VNI là 15,3 lần, nằm dưới mức trung vị 10 năm. Đáng chú ý, nếu không tính đóng góp của VIC, VHM và VRE thì hệ số P/E của VNI chỉ đạt 13 lần, nằm ở mức -1 độ lệch chuẩn của trung vị và gần tương đương với định giá của thị trường ở nhịp giảm do sự kiện thuế đối ứng của Mỹ tháng 4/2025.
* Yếu tố rủi ro:
+ Khối ngoại tiếp tục bán ròng 735 triệu USD trên HSX trong tháng 5 sau khi đã bán ròng 522 triệu USD vào tháng 4. tạo áp lực lên cán cân cung cầu trong bối cảnh dòng tiền của nhà đầu tư trong nước vẫn ưu tiên vị thế quan sát.
+ Thêm vào đó, thâm hụt thương mại kỷ lục của Việt Nam trong 5 tháng đầu năm 2026 (14 tỷ USD) có thể tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường và làm dấy lên lo ngại về biến động ngắn hạn của tỷ giá USD/VND.
* Phân tích kỹ thuật: VNI vẫn đang duy trì xu hướng điều chỉnh giảm ngắn hạn kể từ mốc đỉnh lịch sử 1928 điểm, hiện đang tiệm cận ngưỡng hỗ trợ trung hạn đầu tiên của đường MA50 ngày tại 1.810 điểm. Thanh khoản của thị trường vẫn đang dần suy kiệt, cho thấy áp lực bán khá yếu, tuy nhiên biến động của điểm số vẫn còn bị chi phối với một số cổ phiếu vốn hóa rất lớn.
Chúng tôi cho rằng đa số các cổ phiếu sẽ thiết lập được vùng cân bằng ở vùng giá hiện tại, tương đương với thời điểm chỉ số VNI chạm 1.810 điểm ngày 3/6 khi mà nền tảng định giá của thị trường đã rất hấp dẫn. Tuy nhiên, nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM điều chỉnh giảm mạnh, chỉ số VNI có thề giảm xuống hỗ trợ MA150 tại 1.775 điểm hoặc MA200 tại 1.745 điểm nhưng sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến mặt bằng giá chung của sàn HSX.
Cổ phiếu khuyến nghị:
*Cổ phiếu đầu tư ngắn hạn lựa chọn theo Phân tích kỹ thuật: ACB, GAS (Hình 4, trang 5).
* Cổ phiếu nổi bật trong danh sách theo dõi của đội ngũ phân tích cơ bản Vietcap: FPT, NT2. Các cổ phiếu này được lựa chọn từ các cổ phiếu đang được Phòng Phân tích Vietcap theo dõi, đánh giá có triển vọng tăng trưởng tốt trong trung và/hoặc dài hạn. (Hình 5, trang 5).
