- Trong quý 2/2025, Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (HVN) báo cáo doanh thu thuần đạt 28 nghìn tỷ đồng (+14% YoY; -9% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,8 nghìn tỷ đồng (tăng 2,3 lần YoY; -17% QoQ).
- Trong 6T 2025, doanh thu thuần đạt 59 nghìn tỷ đồng (+11% YoY; 52% dự báo cả năm của chúng tôi) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (+20% YoY; 66% dự báo cả năm của chúng tôi). Doanh thu nhìn chung phù hợp với dự phóng của chúng tôi, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS vượt kỳ vọng, được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận gộp tốt hơn dự kiến và chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) trên doanh thu giảm nhẹ. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi cho HVN, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Biên lợi nhuận gộp quý 2/2025 đạt 17,7% (+7,0 điểm % YoY; -2,8 điểm % QoQ), được hỗ trợ bởi lợi suất hành khách vẫn duy trì ở mức cao và giá nhiên liệu bay thấp. Trong quý 2/2025, giá dầu thô Brent trung bình là 65 USD/thùng, giảm 11% QoQ và 22% YoY. Trong 6T 2025, biên lợi nhuận gộp đạt 19,2%, vượt dự báo cả năm của chúng tôi là 17,2%.
- VNA: Doanh thu quý 2/2025 đạt 23 nghìn tỷ đồng (+18% YoY), đưa doanh thu 6T lên 47 nghìn tỷ đồng (+14% YoY; 53% dự báo cả năm của chúng tôi). Doanh thu vận tải trong quý 2 đạt tổng cộng 22 nghìn tỷ đồng (+18% YoY), với các phân khúc trong nước và quốc tế lần lượt tăng 26,2% và 15,8% YoY.
- Tính đến cuối quý 2/2025, VNA đã khôi phục hoàn toàn mạng bay nội địa và nối lại hầu hết các đường bay quốc tế, đồng thời mở thêm một số đường bay mới. Trong 6T 2025, VNA đã vận chuyển 12,6 triệu lượt hành khách (+13% YoY) và 165 nghìn tấn hàng hóa (+16% YoY). Đối với 6 tháng cuối năm 2025, VNA đặt mục tiêu vận chuyển thêm 13,1 triệu lượt hành khách (+14% YoY).
- Trong quý 2/2025, thu nhập tài chính đạt 302 tỷ đồng (+58% YoY; -37% QoQ), được hỗ trợ bởi lãi tỷ giá, chiếm 51% tổng thu nhập. Trong 6T 2025, tổng thu nhập tài chính đạt 782 tỷ đồng (+138% YoY), hoàn thành 56% dự báo cả năm của chúng tôi.
- Vốn chủ sở hữu cải thiện lên mức âm 3,1 nghìn tỷ đồng (so với âm 9,3 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 2/2024 và âm 5,9 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 1/2025). Sau đợt phát hành quyền mua trong quý 3/2025 (ngày giao dịch không hưởng quyền: 21/7), vốn điều lệ của HVN sẽ tăng 41% lên 31,1 nghìn tỷ đồng (từ 22,1 nghìn tỷ đồng), dự kiến sẽ đưa vốn chủ sở hữu trở lại mức dương.
KQKD quý 2 & 6T 2025 của HVN
Tỷ đồng | Q2 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 | QoQ | YoY | 6T 2024 | 6T 2025 | YoY | KQ 6T 2025/ dự báo 2025 | Dự báo 2025 |
Doanh thu | 24.826 | 30.627 | 28.058 | -8% | 13% | 53.094 | 58.685 | 11% | 51% | 114.617 |
VNA | 19.295 | 24.634 | 22.793 | -7% | 18% | 41.452 | 47.427 | 14% | 53% | 90.273 |
-Doanh thu vận tải | 19.016 | 24.357 | 22.427 | -8% | 18% | 40.896 | 46.784 | 14% | 53% | 89.026 |
-Doanh thu phụ trợ | 279 | 277 | 367 | 32% | 32% | 555 | 644 | 16% | 52% | 1.246 |
Công ty con | 5.531 | 5.993 | 5.265 | -12% | -5% | 11.643 | 11.258 | -3% | 46% | 24.344 |
Doanh thu thuần | 24.597 | 30.551 | 27.969 | -8% | 14% | 52.562 | 58.520 | 11% | 51% | 113.714 |
Lợi nhuận gộp | 2.619 | 6.271 | 4.948 | -21% | 89% | 6.704 | 11.219 | 67% | 57% | 19.527 |
Chi phí SG&A | -1.319 | -2.126 | -1.594 | -25% | 21% | -3.226 | -3.720 | 15% | 48% | -7.753 |
Lợi nhuận từ HĐKD | 1.300 | 4.145 | 3.355 | -19% | 158% | 3.478 | 7.499 | 116% | 64% | 11.774 |
Thu nhập tài chính | 191 | 480 | 302 | -37% | 58% | 329 | 782 | 138% | 56% | 1.406 |
Chi phí tài chính | -1.454 | -1.071 | -679 | -37% | -53% | -2.925 | -1.750 | -40% | 57% | -3.069 |
Lãi/lỗ từ CTLK | 85 | 32 | 16 | -49% | -81% | 140 | 48 | -66% | 66% | 72 |
Thu nhập ròng khác | 951 | 39 | 65 | 66% | -93% | 4.579 | 104 | -98% | 23% | 450 |
LNTT | 1.073 | 3.625 | 3.058 | -16% | 185% | 5.601 | 6.683 | 19% | 63% | 10.634 |
LNST sau lợi ích CĐTA | 860 | 3.401 | 2.823 | -17% | 228% | 5.194 | 6.223 | 20% | 66% | 9.423 |
Biên lợi nhuận gộp | 10,6% | 20,5% | 17,7% |
|
| 12,8% | 19,2% |
|
| 17,2% |
Biên lợi nhuận từ HĐKD | 5,3% | 13,6% | 12,0% |
|
| 6,6% | 12,8% |
|
| 10,4% |
Biên lợi nhuận ròng | 3,5% | 11,1% | 10,1% |
|
| 9,9% | 10,6% |
|
| 8,3% |
Nguồn: HVN, dự báo của Vietcap
Powered by Froala Editor
